強勢美元可能到來
盡管“全球流動性泛濫”的概念已經深入人心，未來的貨幣格局或許會有所轉變。當全球各大經濟體都在推動本國貨幣貶值的時候，美元的寬松效果就越發不明顯了。全球資本市場看到的已經不是一個注了水的美元，而是經過了幾輪刺激政策之后有所改觀的美國經濟，尤其是在歐元區千瘡百孔、日本破罐破摔以及中國勞動力成本越來越高的情況下，美國經濟即使依然蕭條，也是瘦死的駱駝比馬大。
從種種跡象來看，美元升值的腳步似乎已經邁開了，從2011年年中開始，美元指數貌似完成了階段觸底并一直反彈至今，黃金價格則完全相反，避險資金似乎打算拋棄黃金擁抱美元了。興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委表示，美元指數已經走過了谷底，而美聯儲停掉QE3雖然不會立即發生，但已成為趨勢。美元已經進入到了一個緩慢升值的通道當中，這一輪美元強勢很可能會超出很多人的想象。
人民幣在這一過程當中恐怕十分尷尬，過去數年人民幣一直對美元升值，導致中國的出口競爭力遭到打擊，這種打擊不僅僅來自匯率直接影響的商品價格，也來自人民幣升值帶來的勞動力成本增加。即使美國和其他發達國家有溫和復蘇，也難以促進中國傳統出口行業的恢復。與人民幣對外購買力越來越強產生鮮明對比的是人民幣對內購買力的弱化，很多商品在歐洲或者美國的價格都比中國國內要低，這又暗示了人民幣對內貶值的壓力。
在這種情況下，美國貨幣政策一旦轉向緊縮，將給包括中國在內的新興經濟體帶來沖擊。一方面人民幣的匯率機制使得其長期來看還會伴隨著美元升值而承受巨大壓力，將會出現美元和人民幣一同升值而其他貨幣全部貶值的可能；另一方面美聯儲轉向緊縮之后全球流動性將可能由泛濫變成緊縮，資金將從高收益的新興市場撤離，為中國帶來通縮壓力。魯政委表示，美元升值的壓力最終會使樓市泡沫破裂，如果不加快人民幣匯率機制的改革，將面臨很大的風險。
這種擔心并非沒有道理，然而有分析指出，中國主動參與全球貨幣戰爭的可能性不大，中國的經濟增長能力強于預期，也不存在必須通過人民幣貶值來增強出口競爭力的壓力，相比之下中國央行對通脹的擔憂似乎更多，中國2月份消費者價格指數(CPI)較上年同期上升了3.2%，升幅高于預期。央行行長周小川稱，這表明通貨膨脹需要高度警惕。2013年中國廣義貨幣供應量(M2)增長目標設為13%，低于2012年的實際增幅13.8%。周小川稱，這一目標與前兩年實際實現的數字相比是趨緊一些，這表明政府對于保持物價
