非農數據低迷 黃金原地踏步

上周五公布的非農就業數據差于預期，但是由于市場對報告存在不同的解讀，并且數據暫時不能改變美聯儲的貨幣政策走向，因此盡管非農馬失前蹄，但是在實物需求影響減弱的背景下，黃金漲幅有限。

　　非農數據對金價影響有限

　　非農就業數據公布后，COMEX黃金期貨主力合約從1255美元/盎司迅速飆升至最高1272美元/盎司，但隨后逐步回落，10多分鐘后便回落至數據公布之前的水平。

　　縱向比較的話，1月10日公布的美國12月新增非農就業人數為7.4萬人，低于市場預期的增加19.7萬人，金價在非農就業數據公布后大幅上漲，當日漲幅達到1.55%。而本次非農數據公布帶來的金價上漲迅速結束，收盤僅上漲0.76%。由此來看，此次黃金受非農數據的影響時間短且漲幅有限。

　　金融市場反應不一

　　與金市先漲后跌的情況有所不同，在非農就業數據公布之后，主要金融市場反應不一。美國三大股指齊上漲，且當日收盤漲幅均超過1%，在一定程度上表明市場認為弱于預期的數據可能預示著緊縮貨幣政策的時間表需要作出修改。然而美國國債收益率卻先下跌后回升，最終跌幅不大，顯示出債市和股市在貨幣政策走向的觀點上不盡相同。美元則在數據公布后出現下跌，非美貨幣全線上漲。商品市場分化更為嚴重，銅價走勢基本不受非農數據影響，而原油(100.42, 0.32, 0.32%)則強勁上漲2.1%，報每桶99.88美元，自去年12月30日以來首次報收于每桶99美元上方。

　　不同市場反應差別很大，一方面說明市場對本報告內容存在不同解讀，美聯儲理事兼達拉斯聯儲主席費舍爾當日表示，美國1月和去年12月就業數據疲軟是受到寒冷天氣的重大影響。但勞工統計局的報告卻表明，只有26.2萬人由于天氣原因不能工作，大幅低于歷史1月平均的42萬人，所以天氣因素對非農數據影響不大。連續兩個月的就業市場疲軟是否是趨勢性還是短期天氣因素的影響，還有待進一步觀察。同時，這一情況的出現也說明現在的市場缺乏引領方向，美國經濟增長按部就班，無亮點也無大憂。在這樣的背景下，美聯儲貨幣政策延續緊縮已是既定事實，經濟數據能夠改變的也只是縮減量化寬松的時間和程度。

　　實物需求影響減弱

　　進入2014年以來，春節前中國市場需求保持旺盛成為支撐金價的重要因素，春節期間黃金銷量的確出現上升，但結構性變化不容忽視：商務部近日發布的春節消費市場檢測數據顯示，黃金飾品因金價持續走低而銷售大漲，投資金銷量卻未見增加。飾品消費具有極強的季節性規律，而投資金將受制于中國經濟復蘇緩慢