眾所周知，黃金與美元走勢(shì)相反。當(dāng)美元相對(duì)于歐元、日元、瑞士法郎等其他貨幣上漲的時(shí)候，黃金的美元價(jià)格趨向于下跌。但是有趣的是，今年以來(lái)，美元指數(shù)上漲9.4%，而金價(jià)下跌僅為1.3%。雖然黃金相對(duì)美元微微下跌，但是今年迄今為止以歐元計(jì)價(jià)的黃金上漲7.7%。在美元瘋狂上漲的2014年，黃金表現(xiàn)出不可思議的“韌性”。并且，相對(duì)于其他貴金屬，黃金今年表現(xiàn)也較為強(qiáng)勢(shì)。
雖然當(dāng)前金價(jià)已經(jīng)比2011年高點(diǎn)下降了約40%，但仍高于2001年、2005年和2008年的重要低點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，仍然處于上漲趨勢(shì)。且金價(jià)相對(duì)于外匯、大宗商品和股票來(lái)說(shuō)，金價(jià)已經(jīng)顯現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的牛市信號(hào)。下圖可見(jiàn)，金價(jià)相對(duì)于一籃子外匯來(lái)說(shuō)，位于15個(gè)月高點(diǎn)；相對(duì)于大宗商品，位于13個(gè)月高點(diǎn)；相對(duì)于全球股票，黃金也已經(jīng)見(jiàn)底，而且是三重底。黃金僅僅對(duì)標(biāo)普500還處于弱勢(shì)。
實(shí)物需求是指引貴金屬價(jià)格方向的一大關(guān)鍵指標(biāo)。從中國(guó)上海黃金交易所的黃金交割量來(lái)看，中國(guó)實(shí)物黃金也有所回暖。下圖顯示，上海黃金交易所黃金交割量自8月開(kāi)始逐步升高，與今年前6個(gè)月所表現(xiàn)出的趨勢(shì)完全不同。第三季度，上海黃金交易所共交割480.7噸黃金，二季度這一數(shù)字為387.4噸。今年以來(lái)，上海黃金交易所共交割1814噸黃金。
上海黃金交易所的黃金交割量被許多專家視為觀察中國(guó)實(shí)物黃金需求的絕佳指標(biāo)，他們幾乎將其視作中國(guó)全部黃金需求。上海黃金交易所的黃金交割數(shù)量的上升說(shuō)明中國(guó)實(shí)物黃金需求開(kāi)始增加。
