2013年度大跌給2014年黃金上漲創造諸多條件

為：投資者的情緒已經非常負面，我們認為明年已經確定偏向上行風險。今年上半年，金價由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年稍有回升至1400美元，目前在1198美元附近。

　　Jessop指出，首先，今年下半年黃金市場已經沒有上半年跌得那么慘，這可能意味著已經度過最嚴重的下跌時期。其次，Capital Economics之前預計今年會托舉金價的因素更有可能明年成為推升金價的動力。

　　Jessop提到，如果明年歐元區局勢又失去穩定，就可能推高金價，因為投資者又會尋找避險天堂。而且，市場擔憂通縮的威脅也可能拉升金價。

　　很多人認為這種擔憂是金價的負面因素，但那樣可能使歐元區國家的債務問題惡化，進而迫使歐洲央行更加放寬貨幣政策，反倒會推動金價上漲。

　　還有一個因素是美聯儲繼續維持大部分QE的規模，向經濟體注入大量流動性，這應該會支持金價。

　　Jessop稱：明年美國的貨幣擴張還可能繼續保持大部分勢頭。美國的低利率會持續更久。以日本央行為首的其他全球重要央行也會繼續保持寬松，甚至加大寬松力度。最后一個支持因素是新興經濟體的黃金需求復蘇。今年印度政府打壓黃金進口，明年可能放寬一些禁令限制。

　　此外，Jessop提到今年虛擬貨幣比特幣價格飆漲引起中國等多國政府擔憂，已采取相應措施，這可能使黃金對中國投資者的吸引力增加。

　　Jessop說：實際上，今年貴金屬表現不佳反而讓它們看起來比股票等其他資產更有吸引力。我們重申，明年金價會至少回升至1400美元，可能更高。

　　黃金ETF大量流出是金價將大幅上漲的關鍵因素

　　西方黃金ETF今年賣出了巨量黃金，這對金價是個災難，它在很大程度上造成了金價的下跌。然而，賣出最終可能會轉為買入。

　　被賣出的黃金中的大部分最終流往中國，這是單向旅程，因為中國禁止出口黃金。中國想讓黃金成為國家儲備。黃金投資者現在大量做空黃金，但他們想要解除空頭時，黃金已經沒有了，除非他們準備支付非常高的價格。

　　黃金空頭已經為他們的巨額損失埋下了伏筆，他們將錯失下一階段牛市帶來的大量利潤。什么原因將會引起美國黃金ETF和零售投資者開始購買黃金呢？這可能與促使美聯儲削減刺激的原因相同。美國經濟強勁復蘇，通脹可能比預期來得更快。一旦通脹上升的跡象出現，美國投資者會想用黃金對沖這種風險，但是已經沒有黃金了，黃金都運往中國了。中國買入黃金出于相同的原因：對沖國內消費物價的快速膨脹。

　　美國將出現通脹，不幸的是，那是黃金的實物供給將非常短缺。當每個人