美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂印鈔 黃金或成投資寵兒

盡管美聯(lián)儲(chǔ)（FED）極有可能于今年10月退出QE，但其印鈔機(jī)轉(zhuǎn)速較去年卻不降反升，加之國(guó)際地緣政治局勢(shì)越發(fā)緊張，黃金的“美好時(shí)代”真的來(lái)了嗎？
　　彭博分析師Kenneth Hoffman本周一指出，截至2014年7月，今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供應(yīng)年率同比增幅已達(dá)7.7%，遠(yuǎn)高于2013年的4.75%，同時(shí)也略高于2012年的7.65%。美聯(lián)儲(chǔ)加大馬力印鈔或是黃金最大的利好因素。
　　貨幣寬松利好黃金
　　順著Kenneth Hoffman的邏輯，M2貨幣供應(yīng)速度加快意味著美聯(lián)儲(chǔ)正試圖推高通貨膨脹，而黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn)，這無(wú)疑支撐了金價(jià)的持續(xù)上漲。
　　數(shù)據(jù)顯示，黃金價(jià)格進(jìn)入8月后強(qiáng)勢(shì)反彈。在上周三當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金甚至一日內(nèi)急漲1.6%。而2014年至今，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)上漲約8.6%，截至《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)稿，報(bào)1315美元附近。
　　從另一方面而言，貨幣在逐步增加，但黃金供應(yīng)的年率增幅只有1.5%~2.5%，隨著通脹走高，黃金前景或自然向好。
　　同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)重申在購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃結(jié)束后的一段時(shí)間內(nèi)保持高度寬松貨幣政策仍是合適的。即使就業(yè)和通脹接近目標(biāo)水平，仍可能長(zhǎng)期維持聯(lián)邦基金利率低于正常水準(zhǔn)。由此，低利率環(huán)境下通脹上行從根本上在中長(zhǎng)期支撐金價(jià)。
　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)在7月31日公布的政策聲明中指出，通脹已經(jīng)向“接近于”長(zhǎng)期目標(biāo)的水平發(fā)展，且通脹持續(xù)低于2%的可能性“有所降低”。然而，美聯(lián)儲(chǔ)在6月聲明稱(chēng)其“低于”目標(biāo)水平。對(duì)此細(xì)微措辭變化，分析人士曾指出，美國(guó)通脹水平已見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
　　加息前一年黃金或大漲20%
　　目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年下半年左右首次升息。對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本，因此金價(jià)會(huì)下跌。然而，過(guò)去四十多年來(lái)的歷史數(shù)據(jù)卻給出了新的見(jiàn)解。
　　Daily Wealth分析師Dr. Steve Sjuggerud收集了過(guò)去四十多年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)每次升息或降息時(shí)金價(jià)的歷史變動(dòng)數(shù)據(jù)，得出的結(jié)論令人咋舌：金價(jià)往往在美聯(lián)儲(chǔ)升息前的一年中會(huì)獲得最大的漲幅。
　　Sjuggerud于上周撰文稱(chēng)，市場(chǎng)走勢(shì)總是會(huì)和公認(rèn)的“簡(jiǎn)單邏輯”相違背。因此，不排除美聯(lián)儲(chǔ)升息會(huì)為投資者帶來(lái)一個(gè)絕佳的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。他指出，金價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)升息前的一年中往往會(huì)大漲20%，而其中的絕大部分漲幅(18.6%)是在前6個(gè)月發(fā)生的。
　　若歷史重演，且美聯(lián)儲(chǔ)如期在2015年三季度左右首次升息，則目前正值升息前的“喘息”階段，或?yàn)辄S金提供進(jìn)一步上漲空間。Sjuggerud認(rèn)為目前不失為一個(gè)買(mǎi)入黃金的絕佳時(shí)機(jī)。
　　然而，目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于貨幣政策立場(chǎng)的爭(zhēng)議日趨白熱化，外界猜測(cè)加息日程或?qū)⑻崆�。美�?guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(Charles Plosser)、里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克(Jeffrey Lacker)近期紛紛展現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)鷹派姿態(tài)，不贊同F(xiàn)OMC在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)結(jié)束后相當(dāng)一段時(shí)間才首次升息的聲明措辭。
　　花旗銀行(Citi)周一(8月11日)在報(bào)告中稱(chēng)，通常而言，美元走強(qiáng)利空黃金，但幸運(yùn)的是美元和黃金都擁有避險(xiǎn)的屬性，近期的伊拉克局勢(shì)、以巴沖突以及俄烏局勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)都在持續(xù)推高避險(xiǎn)情緒。因此只要地緣政治風(fēng)險(xiǎn)存在，美元與黃金同漲的情況將繼續(xù)維持。
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)短期助推金價(jià)
　　最新地緣政治風(fēng)險(xiǎn)又一次攪動(dòng)了市場(chǎng)的脆弱神經(jīng)：俄羅斯與西方之間上演互相制裁的戲碼、美國(guó)在伊拉克發(fā)動(dòng)定點(diǎn)空中打擊等。地緣政治局勢(shì)的錯(cuò)綜復(fù)雜致使避險(xiǎn)情緒抬頭，金銀價(jià)格大幅反彈，其或?qū)⒗^續(xù)成為支撐金價(jià)的一個(gè)重要“砝碼”。
　　進(jìn)入8月，黃金市場(chǎng)便開(kāi)始上攻。而此前，受制于市場(chǎng)的加息預(yù)期，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒消退，國(guó)際金價(jià)持續(xù)回落。自7月14日的大跌以來(lái)，金價(jià)一直處于低位震蕩狀態(tài)，在1300美元/盎司一線徘徊。
　　有分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，目前支撐金價(jià)上漲的臨時(shí)性因素居多，如美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)下跌和地緣政治緊張等。
　　也有分析師認(rèn)為，從短期來(lái)看，金價(jià)上漲的原因是受到地緣政治危機(jī)的刺激，而避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)引發(fā)的反彈往往是暫時(shí)的，因此這類(lèi)上漲的可持續(xù)時(shí)間并不長(zhǎng)。
　　此外，上周五德意志銀行(Deutsche Bank)在大宗商品周度報(bào)告中建議，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致美債行情向好，這在中期來(lái)看會(huì)阻滯金價(jià)反彈。