美國歐洲政策背道而馳 黃金白銀頻坐“過山車”

美國聯邦儲備委員會昨日凌晨公布的6月FOMC會議紀要顯示，如果美國經濟按目前的步伐持續復蘇，則本次QE有望在10月徹底退出歷史舞臺。對于市場普遍關注的加息時間，會議紀要并未進一步透漏。此外，美聯儲部分官員對投資者在經濟展望方面過于自信表示擔憂，認為央行應留意風險過度承納行為。

　　對于加息的具體方式，大多數與會者認為應讓超額準備金率在貨幣政策正常化過程中發揮中心作用，他們基本同意將隔夜回購利率設置在低于超額準備金率的水平，在貨幣政策正常化過程中發揮輔助作用，這意味著超額準備金率和隔夜回購利率有可能構成未來加息區間的上限和下限。一些與會者認為，上限和下限之間可能需相差20個基點左右才能為聯邦基金利率市場提供足夠支持。

　　與會者“普遍同意”在10月結束月度購債計劃，將美國公債和抵押支持債券月度購買規模最后一次削減150億美元，這也是美聯儲首次給出資產購買計劃的明確終止日期。美聯儲官員普遍相信，經濟將繼續溫和成長，失業率和通脹率將逐步邁向聯儲目標水平。

　　東證期貨研究所副所長朱鳴元認為，從會上美聯儲強調美國經濟仍處于低谷、經濟復蘇仍有待時日以及工資增速不及預期這幾點看，美聯儲態度整體仍偏鴿派，預計美聯儲將會維持當前政策不變。而未來隨著量化寬松政策的退出，美國市場的流動性可能有一定的減弱。鑒于目前美國經濟增速尚可，市場避險情緒并沒有明顯上升。

　　會議紀要發布后，美元在QE即將退出的利好消息刺激下短暫上揚，但隨后很快抹去升幅，持續下滑。長江期貨分析師王琎青告訴期貨日報記者，近期美元下跌，多是因為美國經濟數據總體表現中規中矩，并無出彩之處，且前期美國貿易赤字擴大，美元處于弱勢。“但美國經濟總體趨勢較為穩定，美元指數下行空間有限，預計今年年內仍將維持區間振蕩走勢。”王琎青說。

　　值得一提的是，歐洲央行昨日在月報中重申，為應對低通脹持續時間過長的風險，央行不排除會動用非常規政策工具。黃金價格隨后大幅走高，歐元對美元匯率持續走弱。

　　雖然美聯儲在不斷收縮QE規模，但對黃金價格的打壓效果卻明顯弱化。在王琎青看來，此種價格表現應該歸結為收縮QE利空出盡或者預期的利空政策已成定局，因而不會對金價造成更大影響。“美聯儲何時釋放升息預期將成為后期主導黃金走勢的重要因素。”他預計美聯儲釋放升息預期信號最快將在今年四季度或者明年一季度出現，而三季度或將成為升息預期消息的真空期，有利于金價的反彈。