11月份以來的黃金行情，中國銀行市分行分析師徐明昨天做了生動的比喻： “如果說上周用 MFGOLBAL的破產和希臘的公投攪動市場神經是個開胃菜的話，本周意大利政局的動蕩則是一道意大利大餐在上演，夠不夠美味在不同的市場人士看來將顯著不同。美歐股市出現8月以來最大的單日跌幅，外匯市場歐元和澳元聯袂暴跌，而黃金市場走勢一方面很好的達成了預期中的價格走升，同時繼續像一個美味的比薩吸引著下一波的投資。”

　　恒生銀行金市分析師持相同觀念，近日該行發布的11月金市概覽報告從美國經濟、歐債危機、民間保值思維等方面對金市未來進行了分析，得出結論：黃金需求殷切。

　　金價重上1700

　　現貨金價9月26日跌至每盎司1532.72美元后， 11月初回升至每盎司約1770美元，其主要推動力則是美元回落。

　　美元為何再度回落？恒生銀行黃金分析師認為有兩個因素，一是市場憧憬歐元區債務危機有望得到解決。自歐盟為希臘提供第二輪財政援助后的3個月以來，希臘經濟狀況惡化，債務危機蔓延至其他歐元區國家的風險與日俱增。為進一步援助希臘及其他財困國家，歐元區領袖在近期舉行的峰會上同意了一連串措施，包括要求手持希臘國債的私人投資者承擔更大損失、要求歐洲銀行業增加資本，以及擴大作為區內援助基金的歐洲金融穩定基制 (EFSF)的規模。這些措施加重了投資者對債務危機的憂慮及美元的避險需求，促使部分資金流向黃金。

　　聯邦儲備局可能再推出貨幣寬松措施，導致投資者將資產從美元轉移到黃金，是拖累美元回落的第二個因素。有鑒于美國經濟面臨巨大下滑風險，美聯儲在10月份的貨幣政策會議上決定，用長期債券取代手上短期債券，以延長其證券資產組合的平均年期。但因為美國就業情況沒有顯著改善，使得投資者愈發相信：未來數月美聯儲可能進一步放寬銀根。

　　黃金價格走勢受美元主導，兩者關系絕大部分時期呈蹺蹺板格局，此起彼伏。在過去幾年里，以美元兌美國主要貿易伙伴貨幣的加權平均匯率計算，美元指數與金價一直存在逆向的關系。美元下跌時，投資者往往增購黃金以保持其貨幣的購買力。未來黃金行情如要繼續揚升，則與美元會不會繼續呈現弱勢息息相關。

　　美聯儲已承認經濟衰退程度比之前估計的嚴重，復蘇步伐也比較緩慢。由于房價跌勢未止，失業率仍徘徊于9%附近，加上環球經濟增長放緩，美聯儲已進一步寬松銀根，并重申維持現有低息政策直至2013年中。恒生銀行金市分析師認為，如果美聯儲維持寬松的貨幣政策，則