歐債危機導致貨幣流動速度下降，又遇到美國此次貨幣政策的相對收斂，市場對通賬的擔憂開始轉變為對通縮的預期，黃金的下跌可能就是這一變化的折射。

    同樣的貴金屬期貨，近乎同樣的瘋狂，上周五紐約商品交易所的黃金、白銀期貨出現了自2008年金融危機以來的最大單日跌幅，黃金下跌5.85%，白銀跌幅超過16%。

    自從2010年8月步入上漲通道以來，貴金屬價格高位的風險在近期開始頻頻出現，先是白銀5月2日出現震動市場的下跌，而后又是8月24日到9月23日不到一個月的時間黃金兩次下跌超過5%，那些準備用投資貴金屬來防范通脹的投資者發現，事情遠沒有他們想象的那么簡單。

    傳言背后的動因

    在9月22日與其他大宗商品消化了美聯儲沒有采取進一步的貨幣量化寬松政策的利空消息之后，9月23日黃金出現了讓人意外的年內最大跌幅，投資者一時有些摸不著頭腦，只有試圖從傳言中尋找勉強可以說得過去的解釋。

    新金融記者從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的持倉報告中看到，截至9月22日該基金黃金持倉量維持在1252.21噸的水平，與上一日基本持平。而就在9月23日紐約商品交易所黃金大跌的過程中，市場上傳言對沖基金已經看空黃金并且正在大肆拋售，這一消息強烈地打壓了市場的情緒，造成了恐慌性的拋盤不斷涌出。

    對于市場的傳言，國都期貨分析師李健向新金融記者表示，所謂對沖基金拋售黃金最多只能被看做黃金下跌的表面原因，實際上，黃金下跌的根本動力則是正在形成的全球通縮預期。

    李健告訴新金融記者，雖然此前各國投放的貨幣數量沒有減少，但歐債危機導致的歐元區“缺錢”的局面使貨幣流動速度不斷放慢，在美國宣布“扭曲操作”之后，市場對“QE3”的希望落空，在貨幣投放沒有增加的情況下，貨幣流動減速實際上就意味著另一種形式的緊縮，從這個角度來看，目前歐美的貨幣供應形勢也不算寬松。

    一方面是貨幣流動性層面的緊張，另一方面國際原油、糧食等大宗商品價格近期也出現下跌，新金融記者從芝加哥期貨交易所(CBOT)的交易走勢中看到，9月份以來國際玉米、大豆、小麥價格已經出現了超過10%的跌幅，而截至上周五紐約商品交易所的原油價格已跌至80美元下方。格林期貨分析師韓靜表示，近期原油以及農產