歷經(jīng)40余年的非貨幣化進程，黃金在普通大眾的認知里也已不再保有支付手段這一關鍵貨幣屬性，然而勢異時移，全球信用貨幣體系目前正處于前所未有的大變局之中，未來的走向晦暗難明。
1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松突然發(fā)表“新經(jīng)濟政策”，宣布放棄金匯兌本位制，停止美元與黃金的兌換關系，以此擺脫了困擾美國朝野十余年的“特里芬難題”，布雷頓森林體系就此土崩瓦解，世界貨幣體系真正進入信用貨幣時代，而褪去貨幣屬性的黃金，則作為大宗商品市場的一隅，追隨資產大類表現(xiàn)起伏至今。
歷經(jīng)40余年的非貨幣化進程，黃金在普通大眾的認知里也已不再保有支付手段這一關鍵貨幣屬性，然而勢異時移，全球信用貨幣體系目前正處于前所未有的大變局之中，未來的走向晦暗難明。
貨幣政策趨于無效化
現(xiàn)階段，全球債務與國內生產總值（GDP）比率，已經(jīng)達到二戰(zhàn)后最高水平。歷史不會簡單地重復，但足以給人重要的參照，與康德拉季耶夫周期在上世紀30年代相似階段的情況相似，工業(yè)革命在產業(yè)縱深與地域空間上的傳導動能逐步衰減，世界經(jīng)濟增速整體轉入下行周期，而近現(xiàn)代國家的民意偏好，決定了市場出清往往因人為干預而延宕，債務水平相對經(jīng)濟活動的加速增長就成為這一長周期的“新常態(tài)”。在這一過程中，必然伴隨著中央銀行貨幣政策的寬松化，1930年代兩大主要央行（英格蘭銀行與美聯(lián)儲）基準利率均長期維持在1%~2%水平，在流動性陷阱中艱難維持了債務杠桿的不斷滾動，最終通過軍需動員等超經(jīng)濟因素的爆發(fā)走出長期蕭條。
今天的主要國家央行，由于量化寬松（QE）這一神奇的創(chuàng)想，已經(jīng)在貨幣政策寬松的路徑上走到了前所未至的領域，在信貸需求不足的情況下，央行直接印鈔買債，維持債券市場這一核心資產大類的穩(wěn)定預期，然而在一時的奏效之后，以德日等國國債相繼進入負利率區(qū)間為標志，全球債券市場泡沫化程度已經(jīng)令人無法視而不見，基石的松動也使各種大類資產波動率開始重新走高，七個蓋子八個鍋的調控窘境日趨凸顯，央行為市場注入的天量流動性已經(jīng)使貨幣政策趨于無效化，未來無論是收是放，恐怕都難免一段極為痛苦的調整期。
黃金“再貨幣化”前景可期
在這一宏觀大背景下，黃金的“再貨幣化”前景可期。
一方面，與上世紀30年代相似，全球經(jīng)濟增速放緩將帶來貿易與貨幣競爭的加劇，經(jīng)濟區(qū)域化將取代全球化成為新的趨勢，而貿易區(qū)的競爭某種程度上可以被視為主導貨幣的競爭，對于美元以外的競爭貨幣而言，事實上都面臨著如何提升貨幣信用的問題。當前泛濫的法幣發(fā)行顯然難以對這一需求有所助益，而黃金，則是一種順理成章的穩(wěn)定手段。上世紀30年代全球官方黃金儲備猛增愈萬噸，即是此種貨幣競爭的直接影響。未來部分主要國家將黃金作為替代美元等法幣的官方儲備手段及發(fā)行準備，并非不可想象。
更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)無遠弗屆的力量對黃金再貨幣化或將發(fā)揮重大作用。
比特幣無疑是當前互聯(lián)網(wǎng)與貨幣結合的最經(jīng)典案例，也必將在后世的人類貨幣史中留下一頁。近幾年來，比特幣在沒有各國官方支持的情況下，仍然穩(wěn)定地擴展自己的貨幣屬性，甚至成為某些人類經(jīng)濟活動的重要支付手段。比特幣的成功仰賴于兩個特性，其一，比特幣發(fā)行數(shù)量有數(shù)理上限，貨幣總量膨脹緩慢；其二，比特幣基于分布式網(wǎng)絡生成，被分散的個人和機構接受，這種并發(fā)、離散的貨幣發(fā)行與流通網(wǎng)絡天然具有較強的生命力。
相比之下，上述特性黃金也同樣具備，甚至黃金的價值認同度在廣泛人群中更高。筆者大膽判斷，黃金完全可能作為一種“私人貨幣”，在互聯(lián)網(wǎng)極客文化較為發(fā)達，創(chuàng)業(yè)環(huán)境較為寬松的國家率先恢復其貨幣地位，一旦成型，其流通范圍的擴展速度可能將極為驚人，可承載的經(jīng)濟活動規(guī)模，也將遠遠超過2000萬枚比特幣所能支撐的上限。
站在百年周期的角度看，45年前黃金的去貨幣化，或許僅僅只是一個短暫的歷史插曲，人類對自身歷史的知識認識在以指數(shù)幅度提高，然而對每一個形成歷史的當下，主動地介入和歷史的洪流相比依然微不足道，黃金在人類貨幣史中的篇章，也許尚未完結。
來源：中國黃金網(wǎng)
