金價走勢“牛熊”不定

有利支撐。

　　不過，一些行業人士指出，對目前的金價走勢，投資者不可盲從，考慮到其劇烈波動的表現，還需靜待市場走勢明確。荷蘭銀行本周二表示，近期黃金價格反彈只是暫時性的，伴隨著美聯儲退出寬松的腳步臨近，預計年底金價將跌向1100美元/盎司。

　　另有投資專家認為，金價中長期下行趨勢難改，“雖然近期黃金漲勢強勁，但從中長期看，目前漲勢僅是小級別反彈，仍不足以扭轉中長期跌勢。在短期反彈結束后，在利空因素推動下，未來黃金價格仍有可能繼續下跌。”該專家表示，首先，最重要的因素就是美元持續走強。雖然近期伯南克不斷表示不會過早撤出QE，但QE的逐步退出已成為美聯儲內部共識。在美聯儲逐步退出量化寬松政策的背景下，美元兌其他貨幣將保持升值，其中就包括黃金。這造成以美元標價的黃金價格將持續下跌。

　　其次，由于美聯儲政策的轉變，經通脹調整后的實際利率多年來首次出現上升，對金價構成重大打擊。在一個實際利率上升的環境下，金價將不再受到投資者追捧。這是因為實際利率本質上是持有黃金的成本，因為黃金是一種不產生利息收入的資產。當實際利率上升時，投資者持有黃金就意味著放棄越來越多的利息收入。這將最終導致投資者拋棄黃金，轉向其他更高收益的投資品種。

　　第三，代表黃金借貸成本的租賃利率不斷升高，也對黃金未來走勢造成利空。進入7月，一月期的黃金租賃利率已從年初的-0.1%上漲到0.3%，而該利率在2008年一度上漲至2.7%，1999年則達到9.9%。所以從趨勢上看，未來黃金租賃利率仍將繼續維持上漲，且有進一步上漲空間。

　　學會“做空”黃金

　　黃金市場“牛熊難定”，帶來更多的市場劇烈波動，在幾輪振幅中，做空黃金顯然比做多黃金勝算更高。

　　有投資人士指出，黃金投資必須根據自身情況、考慮風險承受能力，并結合投資經驗來做，不可盲目。普通消費者應選擇風險較小、不帶杠桿的實物黃金或現貨黃金投資；有一定風險承受能力，并具備一定經驗的，可選擇風險相對較大，具有放大作用的黃金T+D或黃金期貨。“而從2012年的總結及綜合資本市場趨勢來看，無論是預測金價下探之后再上漲，還是進入熊市之中，可以確定的是，對于投資者來說，熟悉并掌握"做空"都是十分必要的。”

　　舉例而言，自2012年三季度開始，黃金重返牛市，上漲到9月下旬達到最高點，此時應選擇做多；到第四季度開始，黃金又進入高位回調，此時可以把握時機高位獲利，甚至靈活做空。全年下來，投資者如能把握節奏，先做空再做多，最后