以及歐元區如果拋開政治單看經濟的話，退出、解體與抱殘守缺或許是短痛與長痛之選。

　　美 國的情況因為有美元這一壁壘顯得有些不同。但美國金融重新受到應有的管制，會使金融業對經濟的貢獻大打折扣，舊的教訓也會使吹新泡沫的可能性降低。各方預 期的QE3為何一直難產？還不是因為之前的量寬政策沒收到預期的效果，因為美聯儲還在重蹈被病詬的舊轍，因為國內強烈反對的聲音。

　　國際大分工的被破壞，使得新興市場國家繁榮的基礎受到侵蝕，加上新興市場國家國內制度面臨著進一步完善的需要，因此，指望新興市場國家再度作為全球經濟 的引擎便有了很大的難度。表象上看，巴西和俄羅斯會因為資源出口受阻而使國內經濟遭受挫折，中國對外部市場有強烈的依賴，印度也需要國內社會制度的進步。

　　在基本面不再支持商品走高，甚至支持商品大調整開始之際，技術上的走勢會讓人感到有些迷惘。無論是黃金，還是銅、膠、原油，或者CRB指數的表現，都會 讓純技術派產生反彈即將發生的感覺，畢竟它們都到了一個技術上重要支撐的點位。當然，技術分析允許有多種推測的存在，在此，我們只能作個大致的推斷：如果 重要關口獲支撐，商品下行的速度或許放緩，下跌緩沖的態勢或許發生；如果重要關口支撐不再，商品不是不可能再現08年的跌勢。但無論哪種情況，趨勢改變的 可能性都非常非常小。有興趣可以觀察黃金的表現，看黃金是以哪種方式跌破1500美元，它或許成為其他商品走勢的前塵。

　　中國央 行少有地在統計局數據公布前下調了存貸款利率，更罕有地擴大了貸款利率下浮區間，更是首次將存款利率上限放開。意味著什么？中國經濟的下行已經開始，現在 看，下滑的勢頭可能加劇，央行不得不出手。但對于面臨結構性調整要求的中國經濟而言，顯然不是一次小幅降息可以拯救得了的。貸款利率下限擴大，有利于在目 前貸款需求疲弱之下更好地滿足實體經濟、降低其融資成本。存款利率上限的首次放開，則是中國利率市場化邁開了最關鍵的一步。

　　利 率市場化對銀行而言是最大的利空，這意味著今后銀行經營會有激烈的競爭出現。縱觀各國利率市場化的結果，銀行利潤無一不是出現大幅下降，中國銀行(601988,股吧)業也難逃 此運。當然，現在利率還沒有完全放開，但從目前的趨勢看，是不可逆轉的了。存款放開的步伐比之前所有的預期都快，與央行較早的定調也不一樣，表明形勢比人 強。在銀行與實體經濟之間，政