黃金“牛皮市”仍將持續

在沒有進一步“重磅消息”刺激的背景下，金價牛皮市的過程仍將在短期內繼續下去。

　　近期黃金價格一直維持窄幅震蕩之勢，主要原因來自于終端消費市場的清淡表現以及基本面的平淡。自今年5月下旬以來，金價一直維持在一個100美元之內的箱體震蕩，最近12周的行情中，甚至沒有出現連續兩周同方向的波動，牛皮市的跡象愈發明顯。

　　從供應方面的情況來看，南非6月礦業產量上升4.2%，創13個月最高。但南非6月黃金產量則下降4%。表明南非金礦業正在為過度勘探及開采付出代價。然而與南非供應降低相對應的是中國、印度市場在暑期淡季需求的疲軟。在供需同時縮減的情況下，市場成交也明顯清淡，行情遲遲難以出現，多數資金開始選擇離場觀望。

　　另外一方面，美國勞工部在月初公布了好于預期的非農就業數據后，市場的風險偏好情緒有所增加，近期美國方面經濟數據有明顯改善的跡象。因此，我們預計美元要想繼續走強，目前很難從美國經濟內部得到更加強勁的支持，除非歐洲方面再度爆發意料之外的風險事件。從美元的角度來看，黃金短期內在下方還是可以得到較好的支持。

　　歐洲方面，近期公布的一系列經濟數據可謂喜憂參半，但重要的是最近市場均沒有出現大規模的風險事件，希臘問題似乎再度回歸到了一個雙方扯皮的過程。在“三駕馬車”的壓力下，希臘政府目前也不得不下定決心削減開支，因此除了德國民眾的反對外，目前看來IMF等仍將繼續給其提供援助。

　　國內方面，統計局上周四公布了7月宏觀經濟數據，其中最引人關注的CPI僅為1.8%，創下30多個月以來新低，PPI則是同比下降1.9%，連續第六個月維持在了0以下的水平。通脹數據的快速回落為央行的貨幣政策調整打開了空間，我們認為在連續兩次降息后，接下來央行很可能會在8月底之前再度下調金融機構存款準備金率，寬松政策預期也推升了投資者對于風險資產的預期。

　　因此綜合來看，美國方面一系列利好經濟數據的出臺使得市場憧憬的進一步量化寬松可能在短期內不會推出，這對金價無疑是一個利空；而歐洲方面目前消息面比較清淡，從這一點來看對金價影響則是不大。而中國央行目前有進一步放松貨幣政策的空間，這可能對金價造成利好。因此在經過各方的綜合作用后，表現在金價走勢上就是目前的窄幅震蕩牛皮市，預期市場很難在短期內走出方向。

　　展望后市，目前金價已經再度回到接近1600美元這個反彈的關鍵支撐位，下方的1580美元和上方的1630美元兩個關鍵點位的得失將對后市行情走勢有決定性的影響。一旦