美元力以阻本幣升值。美聯(lián)儲無視通脹的量化寬松貨幣政策仍在延續(xù)，美聯(lián)儲內(nèi)部關(guān)于量化寬松的爭論其實(shí)質(zhì)是緩解國際輿論壓力的紅白臉臺詞，不要希望美國會過早收緊銀根。本周美國達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)舍爾繼續(xù)唱著反對美國量化寬松，應(yīng)該收緊銀根，迎合國際意愿的“白臉”，費(fèi)舍爾認(rèn)為，美聯(lián)儲(FED)已經(jīng)向市場提供了足夠的流動性，暗示美聯(lián)儲已不再需要繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)。他在過去的幾個(gè)月里一直對美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟(jì)增長而實(shí)施的量化寬松政策持批評意見，他建議停止量化寬松政策。但更多美聯(lián)儲官員則是繼續(xù)單純站在美國立場，唱著支持美國量化寬松的“紅臉”。美國紐約聯(lián)儲主席杜德利、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔、美聯(lián)儲理事塔魯洛、美國費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索等皆認(rèn)為目前美國寬松的貨幣政策是適宜的，美國通脹在合理控制范圍內(nèi)，沒有必要提前結(jié)束量化寬松。甚至在問及美國是否進(jìn)行QE3時(shí)，塔魯洛并未給出否定意見，僅僅是拒絕置評。所有美聯(lián)儲官員的表述中沒有絲毫對非美國家通脹加速的擔(dān)心，沒有絲毫對美元作為國際儲備貨幣角色，應(yīng)肩負(fù)調(diào)控全球通脹職責(zé)的陳述，考慮的僅僅是美國自己。本周溫家寶也發(fā)表意見認(rèn)為需要對儲備貨幣國家的經(jīng)濟(jì)政策給予更多監(jiān)督。故我們認(rèn)為，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貨幣泛濫競賽還將延續(xù)。QE2之后，即便美國再度推出對全球“極不友好”的QE3，也不必大驚小怪。

　　日本大地震促使日本加速印鈔，震后已有超過50萬億日元的貨幣釋放，蓋過了美國QE2的規(guī)模。比較有意思的是，在近幾周多國聯(lián)合進(jìn)行日元升值的市場干預(yù)下，美元并沒有上漲，反而繼續(xù)振蕩下行，投資者可以想象目前的美元供應(yīng)“多么充足”！在全球貨幣釋放競賽的大背景下，希望以美元計(jì)價(jià)的商品資源、黃金白銀等出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)走熊的可能根本沒有，它們將在振蕩中延續(xù)宏觀牛市。 

　　近期葡萄牙債務(wù)危機(jī)一定程度上點(diǎn)燃市場對歐債危機(jī)的憂慮，但該憂慮沒有蔓延跡象。市場對歐盟處理該危機(jī)的能力更加信任，且認(rèn)為西班牙不會步葡萄牙尋求歐盟與國際貨幣基金組織（IMF）援助的后塵。故葡萄牙債務(wù)危機(jī)對金銀市場形成的避險(xiǎn)支撐相對有限，甚至應(yīng)該忽略。周二IMF官員表示，葡萄牙可能是最后一個(gè)需要救助的歐洲國家，西班牙不太可能因?yàn)閭鶆?wù)問題引起市場懷疑。周二消息顯示，中國總理溫家寶向西班牙首相表示，中國將繼續(xù)購買西班牙主權(quán)債，中國將幫助提供用于西班牙銀行重組的資金。

　　基于上述分析，我們認(rèn)為市場對利比亞戰(zhàn)亂形成的金銀市場利好存在過度投機(jī)利用，金銀及原油市場存在階