反彈非反轉 黃金漲勢或曇花一現

QE利空效應明顯淡化。

對此，李寧認為，去年黃金深幅下跌，主要是受美聯儲削減QE購債規模預期的影響，去年12月19日美聯儲正式宣布自今年1月開始削減購債規模后，黃金穩中有升，反映出靴子落地后市場情緒漸趨穩定，后續美聯儲將正式開始縮減購債規模，市場情緒及資金流向將決定金價走勢，但可以預見的是，今年黃金不太可能再度出現去年那種深跌，可能轉為弱勢震蕩，若美國股市回調或通脹出現抬頭，則對黃金將起到提振作用。

季節性反彈注定短暫

貴金屬雖然金融屬性非常強，但其基本面供需仍會起到一定作用。中國傳統節日春節來臨，亞洲市場黃金飾品買盤熱絡。市場人士認為，這將一定程度上助推金價走高，但這種驅動式的反彈肯定是短暫的，并不會支撐黃金價格短期反彈得很高。此前有業內人士認為，紐約金價之所以難以在每盎司1200美元下方“深跌”，是因為其成本在支撐。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇稱，從成本來看，其成本對完全金融化的商品黃金而言，并不具備決定性作用，而據相關機構調查，900美元可能是大多數黃金企業的現金成本，1000-1200的區間可能是機構投資者所謂的“心理底線”，所以支撐較強。

對于黃金生產成本，市場頗具爭議。劉慧源指出，據測算2012年黃金邊際成本接近1200美元，因此在目前價位黃金繼續下跌的話可能會有一些企業減產，這會對金價構成支撐，但必須注意由于礦石品位與開采難度差異較大，不同礦山企業成本可能會差異很大，如果不考慮資本支出，黃金的平均產出成本不到700美元，因此不可過分拘泥于成本因素，后期走勢仍取決于黃金供需狀況與全球貨幣政策。