布拉德強調低通脹風險 今日且看美國CPI究竟如何

元資產的行動可能稍早了一點。

　　今日迎來多項美國數據，且看美國CPI究竟如何？

　　從目前來看，對于美聯儲縮減量化寬松購債規模的決定，目前的主要阻力來源于兩方面：一是經濟數據好壞不一；二是走弱的通脹。

　　而實際上，從美聯儲官員以及近期的經濟數據表現來看，第一條的阻力并不大，美聯儲官員對于目前的經濟表現總體上依然較為樂觀，昨日布拉德表示聯儲需要注意過度樂觀同樣可能產生風險，盡管這是警告，但也從側面反映出聯儲內部的樂觀態度。

　　因此，目前對于美聯儲而言，在9月縮減QE問題上可能形成阻力的，事實上只有通脹數據，這是實打實的風險，而非預期。

　　目前美聯儲的通脹目標是2%，長期通脹閾值2.5%，但是此前市場所擔憂的通脹風險非但沒有顯現，美國反而有陷入通縮的可能，目前的趨勢來看，盡管上月通脹數據受益于油價等的上漲而略有好轉，但昨日的PPI數據顯示，通脹下滑的趨勢并無改善。

　　在這種情況下，縮減量化寬松規模無疑將加大通脹下行的壓力，如果真的是這樣，那么結果就很有趣了，經濟史上前所未有的“試驗性的超寬松貨幣政策”非但沒有導致通脹飆升，反而導致通縮，這也許是對目前流行的經濟學的一種巨大諷刺。無論如何承認與否，通漲下滑都是實實在在的現實，美聯儲多位官員也都提到了這一風險，但美聯儲究竟如何應對，依然需要時間驗證。

　　在昨日布拉德的講話后，今日即將公布的美國CPI顯然值得投資者一睹為快。當然，在這里需要事先說明的是，美聯儲所設定的2%通脹目標，參考的是美國個人核心消費物價指數，即PCE物價指數年增長率2%，而非CPI年增長率達到2%。

　　目前PCE物價指數大約在美聯儲目標2%的一半左右。美國6月PCE物價指數年率增長1.3%，5月為增長1.1%。盡管CPI并非美聯儲的主要衡量指標，但其變動依然將對市場交投影響巨大。如果7月CPI數據呈現出進一步回升態勢，美元料受到明顯支持。反之，如果數據不及預期，甚至較上月增幅回落，美元恐遭遇打壓。

　　當然，今日除了CPI數據之外，美國方面整體的宏觀經濟數據對于市場研判美聯儲QE削減前景也是至關重要。

　　美國今日還將公布8月10日當周初請失業金人數、6月國際資本凈流入和7月工業產出月率數據，如果整體數據指向美國經濟的穩步復蘇，料將令美元重拾本周初的反彈之勢，而如果整體表現不佳，那么，對于QE削減前景的不確定性仍可能對美元形成壓制。