“如果不是COMEX上周忽然上調交易保證金，COMEX黃金期貨12月合約早就站穩1800美元/盎司。”某對沖基金經理陳剛向記者透露。

　　8月初，當他聽說韓國、墨西哥和泰國等國家央行紛紛大手筆增持黃金時，他預感到隨著美國主權信用評級被下調、及歐洲主權債務危機不斷升級，黃金市場的大買家各國央行已開始行動。

　　然而，圍繞各國央行增加黃金儲備的套利博傻，卻走得異常曲折在市場紛紛預期各國央行將增加黃金儲備進行避險投資時，央行卻玩起了另一種“貓捉老鼠”游戲。

　　黃金儲備的“數字游戲”

　　不過，世界黃金協會（WGC）最新發布的《官方黃金儲備報告》，無疑讓陳剛失望了。

　　《官方黃金儲備報告》顯示，相比2009年各國央行開始大幅增加黃金儲備，過去兩年前十大黃金儲備國的總黃金儲備基本維持“穩定”，除了美國、意大利、法國、中國、瑞士、日本與荷蘭的黃金儲備“按兵不動”，近兩年俄羅斯大幅增加的195.7噸黃金儲備，也被IMF同期拋售的191.3噸黃金相互抵消。

　　“這或許只是一個表象，不但美聯儲黃金庫存近50年沒有被審計，連歐洲各國央行黃金儲備也未能公布第三方審計報告。”一家歐洲投資銀行黃金經紀商表示。

　　黃金儲備數據穩定的背后，卻是歐美央行的黃金套息交易大行其道，直接成為操縱黃金價格的幕后推手之一。所謂黃金套息交易，即歐美中央銀行將巨額黃金儲備“借給”大型商業銀行或黃金生產商，收取一定黃金拆出利息收入，后者“拆入”巨額黃金儲備，一面在黃金期貨市場沽空套利，一面將套現資金反過來購買這些國家的高息國家債券，賺取“利差”。

　　“但歐美央行到底有多少黃金儲備參與套息交易，一直沒有清晰的數據。”前述投行人士解釋說，其中存在黃金會計準則漏洞，如歐美央行可以將黃金掉期交易或者黃金套息交易全部計入自身黃金儲備量，畢竟央行只是將借出黃金儲備，黃金所有權仍然歸屬各國央行。

　　不過，黃金套息交易規模卻是有跡可循。

　　據外媒報道，僅去年3月31日到今年3月31日期間，各國央行從國際清算銀行（BIS）提取635噸黃金，為10年以來的最大黃金儲備提取數量。

　　“這些黃金要么被用于補充歐美央行因參與黃金套息交易而流失的黃金儲備，要么參與到黃金套息交易。”在前述投行人士看來。

　　但是，隨著標普下調美國主權信用評級與歐洲主權債務危機不斷升級，歐美央行借助黃金套息交易維持歐美貨幣幣值穩定的如意算盤，同樣面臨新的考驗。

　　在上述黃金經紀商看來，黃金套息交易的最大盈利模