7月份以來，一系列高于預期的企業盈利報告和良好的美國經濟數據顯示美國經濟衰退即將結束，金融市場風險偏好情緒持續升溫，削弱了美元作為避險貨幣的吸引力，美元指數在7月份連續四周下滑。美元的走弱為同樣遭遇資金冷落的黃金提供了支撐，使得金價在基金買盤持續減少的情況下尚能高位整理。

　　上周五，美國公布的GDP數據好于預期為美國經濟觸底提供了新的有力證據，從而引發市場風險偏好的急劇升溫，更是打壓美元指數創下年內新低。金價因而獲得提振，重返上升通道，COMEX12月期金價格回升到950美元上方。若美元的弱勢局面不能改變，黃金有望再度沖擊“千元”整數關口。

 　　美國7月份以來陸續公布的大型企業二季度財報多數好于預期，特別是高盛、摩根大通、花旗等大型金融企業財報好于預期，極大地提振了金融市場信心。經濟數據方面，美國近期公布的房地產市場和勞動力市場的改善為經濟復蘇的前景提供了更多證據。7月份公布的美國新屋開工、營建許可、新屋銷售及成屋銷售等房地產市場核心數據均出現回升并好于市場預期。其中經季節性因素調整后，6月份新屋開工數年化月率上升3.6％，折合成年率為58.2萬戶，為去年11月以來最高水平；6月份新屋銷售較上月猛增11％，年率38.4萬戶，遠超預期的35萬戶，為2000年12月以來的最大升幅；6月份營建許可年率為57萬戶，超過預期的56.3萬戶；6月成屋銷售增長3.6％，年率489萬戶，超過預期的484萬戶。美國勞工部公布的數據顯示，截至7月18日當周，美國續請失業金人數下降54000人至6197000人，為4月11日以來的最低水平，該指標對于衡量潛在就業趨勢相當重要，且已經連續5周出現下降。

　　此外，美國制造業也呈現出回升勢頭，供應管理協會采購經理人指數已連續6個月出現回升，美國剛剛公布的二季度GDP數據顯示年化季率僅下降1.0％，優于之前預期的下滑1.5％，明顯好于市場預期。美聯儲公布的褐皮書為全美經濟定下了基調：盡管經濟形勢依然緊張，但全美大多數地區均呈現出衰退放緩的跡象。

　　經濟的改善提升了金融市場的風險偏好情緒，美元、日元等避險貨幣受此拖累持續走低，美元指數更是在7月末創下了年內新低，黃金對沖美元貶值的功能因此得到強化。但風險偏好情緒也是一把“雙刃劍”，在打壓美元提振金價的同時，也使黃金避險買盤大幅縮水。截至7月31日，全球最大的黃金ETF（SPDR Gold Shares）持有黃金1072.87噸，7月份累計減倉47.68噸，減幅達4.3％。從美國商品期貨交易委員會最新公布的截至7月28日當周COMEX黃金期貨分類持倉報告可以看出，基金持有172771手凈多頭寸，近一個月以來同樣呈現減倉態勢。

　　在美元持續貶值趨勢尚難改變的背景下，市場對于通脹的預期持續增強。伯南克在7月份貨幣政策報告中涉及寬松貨幣政策退出機制時明確表示，目前距離貨幣政策轉向還較遠。盡管目前來看通脹的實際壓力尚未顯現，但未來的通脹預期不容忽視。美元的持續走弱、經濟的復蘇、大規模注資后充裕的流動性等因素均為商品價格提供了持續的利多支持，商品價格大規模的上漲為通脹埋下了隱患。在金融市場風險偏好升溫的情況下，黃金的避險買盤持續減少，金價的上漲需要通脹預期帶來的保值買盤推動。

　　進入8月份，實物黃金的消費旺季尚未到來，通脹壓力也不會在短期內顯現，美元的弱勢仍將是黃金維持強勢的重要根基。經濟的好轉和美聯儲持續的寬松貨幣政策將使美元易跌難漲，黃金有望繼續維持強勢整理格局。短期內的重要壓力位在950—960美元一線，若能形成有效突破，那么有望再度挑戰“千元”關口。