國際金價自今年七月開始加速上行，連破千五、千六、千七、千八大關。然而在1900美元/盎司卻反復未能攻破，反而是掉頭直下大幅回調。

　　對此，有市場人士認為由于長期支撐因素沒有發生改變，黃金漲勢或已到頭。黃金時代究竟是終結還是假摔？

　　雙重頂雛形已顯現

　　張倩

　　金價近一個多月走出了罕見的暴漲暴跌行情，各大交易所紛紛上調黃金現貨和期貨交易的保證金以防范其風險，倫敦金下午定盤價的30天波動率逐日升高，近三日更是超過了VIX指數，作為避險資產的黃金反而成為了“風險資產”。

　　究其原因，主要是全球經濟復蘇明顯放緩、歐洲債務危機持續惡化、市場流動性依然充裕，使得投資者風險偏好極低，紛紛買入黃金避險。

　　然而，在金價短期飆升后，只要基本面稍微有所緩和，技術性回調需求便十分強烈，甚至出現單日下跌100美元以上的情況。

　　隨著各國政府開始積極應對經濟衰退風險和主權債務危機，市場情緒逐漸企穩，但是在美國經濟前景不明、歐債危機困境難破的背景下，投資者仍需警惕黃金大幅波動的風險。

　　金價仍有形成雙重頂的可能性

　　交易最活躍的紐約期金12月合約在兩次沖上1900美元隨即回落后，最近兩周在1800美元支撐較為穩固。然而，上周四金價跌破了25日均線以及1800美元的支撐，也跌破了自6月底以來形成的上升趨勢線。

　　目前金價圍繞1800一線展開整理，技術面上總體呈現弱勢，5日均線和10日均線掉頭向下并與25日均線形成死叉，MACD指標顯示賣出信號。

　　因此，金價仍有形成雙重頂的可能性，若跌破1700美元到1730美元這一區間，金價進一步跌破25周均線即1600美元的概率較大。

　　“政治失靈”恐使經濟更加惡化

　　金價的此輪暴漲始于標普下調美國長期主權債務評級，因兩黨圍繞提高債務上限的政治角力持續了數月，令該評級機構對美國決策者能否合力解決財政問題產生了懷疑。

　　由于美國8月的核心通脹率已達到2%的警戒線，限制了美聯儲進一步實施寬松貨幣政策的空間，這就需要依靠財政政策刺激就業，然而，奧巴馬4470億美元的就業刺激計劃順利實行的概率很小。

　　歐盟20個國家之間的協調則更加困難，上周五歐盟財長會議未能取得實質性進展，希臘必須達到財政緊縮目標IMF和歐盟才能決定是否繼續對其發放貸款，EFSF修正案預計要到10月中旬才可以獲得成員國的全部通過。這些都暴露了歐元區國家的嚴重分歧，在歐盟統一貨幣政策但未統一財政政策的體制下，其他國家是不愿意無償為主權債務問題持續惡化的國家買