重返“金本位制”的呼聲必隆，而人們持金保值避險的愿望愈濃。布雷頓森林體系崩塌的原因正是美國的黃金儲備再也無法支撐日益濫發的美元。面對怎一個“亂”字了得的全球債務危機和前景莫測的世界經濟，手里握有黃金，既能回避經濟的不確定性風險，又能實現投資的保值增值，黃金成為各國央行和投資者的“避風港”。

“特里芬”難題與“美元”陷阱

民生證券首席經濟學家滕泰表示，對于黃金的判斷，其實并不是基于它的商品屬性，說它的內在價值值多少錢，也不是中東、北非的動蕩，或者是歐元、美元衰退，經濟短期因素所決定的，它是基于對長期的國際貨幣體系內在缺陷的一種判斷。

早在2005年滕泰就撰文認為，人民幣和黃金是全球最有升值潛力的資產。那時候人民幣兌美元的匯率是1：8.3，黃金是400美元/盎司，現在看黃金已經漲了基本上快5倍了。

“為什么這么看呢？從那個時候到現在理念沒有變過，現在的國際貨幣體系是一個有嚴重缺陷的國際貨幣體系，無論是美元還是歐元，都有一個沒法解決的內在矛盾，這個矛盾就是70年代發明的一個詞，叫做‘特里芬’難題。”

滕泰解釋說，因為沒有一個法定的世界貨幣，也沒有一個世界的中央銀行，人們用一個主權國家的國別貨幣來作為國際貨幣進行交易，這就形成“特里芬難題”的根源。

比如說美元，如果美元發行的不夠多，國際貿易就缺少支付的手段，沒有貨幣結算經濟就會萎縮；反之，如果美國濫發貨幣它就會造成大量的赤字，最后一定會貶值。所以到底它濫發還是不濫發，這個矛盾解決不了。

“原本‘特里芬難題’只是針對美元的，但是歐元產生以后，歐元變成國際貨幣，歐元就也會面臨這個問題：如果歐元濫發，那么歐元就會貶值不值錢，如果歐元不濫發，國際貿易結算的貨幣就不夠。所以說這種國際貨幣體系，就決定了任何一個主權國家的貨幣，如果它扮演國際貨幣的角色，肯定經歷一個上升期，這個上升期好比從2000年到2008年的歐元各國都在增持歐元的時候，這個時候它就漲了，過了這個上升期以后，它肯定會處于一個長期的貶值。”

滕泰認為，在嚴重缺陷的國際貨幣體系下，美元、歐元等國別貨幣作為國際貨幣進行交易，必然形成大量赤字和長期貶值，在此背景下，黃金的上漲就成為必然的、不可逆轉的長期局勢。

黃金的飆升，歐元的動蕩，美元的長期貶值趨勢，還使包括中國在內擁有巨量美元外匯儲備的國家，陷入了一個進退兩難的“美元陷阱”。

美國經濟學家克魯格曼在2009年發表的《中國的美元陷阱》中，描述了中國巨額外匯儲備