過去三年內(nèi),全球股票市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了巨大變化,投資者能力隨著利率模式的改變也發(fā)生了變化。那么實(shí)物黃金和黃金股孰優(yōu)孰劣？這促使投資者徹底重新檢驗(yàn)該問題。

　　股息收益率

　　去年,由于增長(zhǎng)潛力,長(zhǎng)期投資者們紛紛購(gòu)買黃金股票。

　　股價(jià)隨后聚焦在股息和潛在股息的上升和下跌上,之后將實(shí)現(xiàn)資本增值。當(dāng)前及未來股息收益經(jīng)常介于繁榮與蕭條之間,通過與5-10年固定利率收益相關(guān)。這是因?yàn)?人們必須經(jīng)常問:“當(dāng)人們?cè)跓o風(fēng)險(xiǎn)固定利率債券中獲得收益的時(shí)候,投資到風(fēng)險(xiǎn)股票中會(huì)有什么優(yōu)勢(shì)”。股票價(jià)格潛力將與利率相關(guān)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)相聯(lián)系。

 　　這種評(píng)估應(yīng)該從去年開始,并在當(dāng)前的投資組合中找到自己的位置。隨著“嬰兒潮”一代現(xiàn)在接近退休年齡,他們的養(yǎng)老金必須要被支付,而現(xiàn)在的較小的未來領(lǐng)退休者群體并沒有為養(yǎng)老基金提供足夠的金額,來讓他們的支付金額能夠服務(wù)于越來越多的現(xiàn)在面臨退休的領(lǐng)退休金者。這一差額必須來自投資收益。

　　收益并不起作用

　　隨著80后樂觀情緒上升,“收益并不起作用”的文化開始浮現(xiàn)出來。對(duì)未來養(yǎng)老金做貢獻(xiàn)的勞動(dòng)力到目前為止遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以服務(wù)于現(xiàn)存的領(lǐng)取養(yǎng)老金者。這使機(jī)構(gòu)投資者忽略了為投資者提供明確的收入現(xiàn)金流并且完全聚焦于反映投資增長(zhǎng)幅度的資本增長(zhǎng)中。股票價(jià)格將反映這一增長(zhǎng),并且讓現(xiàn)金流變得不相關(guān)。投資者已經(jīng)買入,這導(dǎo)致市盈率上漲至30倍以上。

　　投資者失敗

　　2007年,好公司的質(zhì)量是合理的并且是可以計(jì)量的,但是多個(gè)市場(chǎng)的黃金股股價(jià)下跌,為什么呢？股票持有者覺得有必要清算組合證券來彌補(bǔ)其他地方的資金斷層。杠桿市場(chǎng)面臨較大壓力,銀行貸款也很難維持其價(jià)格,最終導(dǎo)致下挫。

　　2007年8月之后,包括黃金股在內(nèi)的股票全線下挫,金價(jià)則一路上漲,投資者并不能使黃金礦業(yè)股也隨之上漲。黃金ETF股票價(jià)格則和金價(jià)一起上漲,這是因?yàn)樵诮饍r(jià)與那些股票價(jià)格之間并沒有風(fēng)險(xiǎn)存在。

　　“各種季節(jié)”股票就在那里

　　簡(jiǎn)而言之,那些應(yīng)該在投資組合中的好股票必須為持有它們付出代價(jià),這些股票不是那些不把投資者利益和需求放在第一位的大型公司,而是那些冬季到來時(shí),表現(xiàn)不佳的股票。

　　在整個(gè)財(cái)年中,黃金礦業(yè)股“覺察”到的僅僅是黃金的均價(jià)。僅當(dāng)一家公司決定在年末分配收益的時(shí)候,投資者將品嘗到收益。由于某些選擇的黃金礦業(yè)公司股價(jià)可以高出金價(jià),因此收益更大。

　　實(shí)物黃金的收益

　　在很多投資者看來,實(shí)物黃金是現(xiàn)在唯一可行的投資,因?yàn)槠淇蓴y帶以及不可印刷性