黃金業務占比僅73.23%，此外，銅、鉛、鋅、鐵、煤炭這些業務收入占了其很大比例，它在各地方涉足很多品種的金屬業，可以視為一個多金屬的生產商。而我個人覺得市場對于紫金的多金屬策略不太認可，一方面它擴張速度很快，但效益沒有相應提高；另一方面，在擴張過程中發生了一些事故，“大而不強”讓市場有所顧慮，畢竟香港是以機構投資者為主的，對企業內在價值認識比較深刻。

　　《紅周刊》：請問除了黃金外，基本金屬會不會隨著周期回暖有所上漲呢？前段時間又出現了“煤飛色舞”行情。

　　羅榮晉：基本金屬價格不會出現像2006年、2007年那樣的大的上漲，有些金屬還會有一些下跌空間，主要是由于經濟增速下降導致需求萎縮，以前過剩產能大部分被經濟快速增長消化掉了，而目前經濟滯脹，就出現了產能過剩的問題。目前鋼鐵等賤金屬就面臨需求增速快速下滑的困局，加上其體量非常大，市場消化的難度會比較大。但像受制于供應端的金屬，像銅還是比較好的，因為其利潤空間大，而且需求也很旺盛。至于有色金屬股價短期波動，不能一漲就從基本面找原因，有時候基本面很長時間都沒有改變，但股市卻波動很厲害。

　　推薦黃金個股：

　　首推中國黃金國際（2099.HK）、招金礦業（1818.HK）。雖然2家公司估值在黃金股中處于較高水平，但其專注于黃金礦業開采領域，業績受金價上漲推動顯著。

　　中國黃金國際是中國黃金集團的海外資產運作平臺，現在僅有兩個小礦位于內蒙古和西藏，增長潛力比較大，而且中國黃金集團若想收購一些海外業務，可以利用中國黃金國際運作平臺進行資產注入；招金礦業雖然由于銷售策略變動導致1季度業績低于預期，但是全年黃金生產仍將保持較高增速。我們將公司2012/2013年的EPS下調至0.75/0.87元，但維持“買入”評級。