所謂紙黃金是一種各大銀行推出的個人憑證式黃金，投資者按銀行報價在賬面上買賣“虛擬”黃金，個人通過把握國際金價走勢低吸高拋，賺取黃金價格的波動差價。目前紙黃金已可實現24小時連續交易，銀行會根據國際金價直接折算，實時給出報價。紙黃金的缺點是不能做空，只能賺錢買賣差價，也不存在杠桿。

　　至于黃金T+D（黃金現貨延期交易），則是指由上海黃金交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。目前有銀行代理個人客戶開戶進行交易，但黃金T+D雖然存在杠桿，缺點卻是只能撮合客戶交易，且交易時間受到限制。

　　就此，北京黃金交易中心的張磊分析稱，由于目前的紙黃金和黃金T+D的交易細節和做市商制度有很多的相同之處，因此銀行角色轉變上應該不存在太大難度。

　　張磊最為關心的是黃金價格的形成機制，如果是跟著外盤走，則跟紙黃金很相似。他認為，最有可能的交易方式或許是，把所有銀行的頭寸放在一個資金池里，以上海金交所為終端進行交易。

　　此外對于風險如何控制，張磊稱，在做市商制度中，做市商只是賺取點差，不收取手續費的，因此投資者的賺與虧，做市商都應該把它轉移到別的市場上。據他介紹，做市商的風險主要是客戶頭寸累積的結果，如果出現群死（大量客戶被強行平倉），則需要有實力、操作經驗豐富的交易員把風險轉移出去。