行情回顧：

　　2011年9月初，金價曾一度觸及1920.78美元/盎司的記錄高點。使得年漲幅高達35%，而隨后的整個9月確出現了20%的大跌至1532美元。10月金價則完成短期筑底與低點展開階段性反彈至11月觸及1800的階段高點，漲幅達到18%。而緊跟其后的又是一次大幅下跌，截至發稿前，金價回落至1563的階段低點，跌幅15%。整個2011年下半年黃金價格似乎進入了風險資產的行列。

　　在金價突破1900美元時，我們曾表示金價將迎來大幅調整。而在金價回升至1800美元的階段高點時，亦表示金價必然將再次出現一輪階段性調整。以目前金價的高度波動性來看，很多投資者都在今年的行情中吃虧。那么金價在經過本輪調整后，將于何時在啟動新一輪上漲呢？這需要我們做進一步的分析報告。

　　基本面剖析：

　　主線：歐債危機縱深，風險資產調整的主要推動力；

　　2011年圍繞在市場的基本面主線是歐債危機，從希臘、葡萄牙、西班牙、匈牙利到意大利到法國再到德國，歐債危機視乎從來沒有放緩過它的腳步，以至于歐盟一年內多次峰會均無計可施。而美國愛湊熱鬧的幾大國際評級機構頻頻向歐元區主權債務國家施以‘毒手’，美國則經常發表官方言論，表示歐債危機影響美國，無疑是對外宣布‘美國情況比歐洲好很多’。

　　隱線：美國營造QE3預期，打擊歐元等非美貨幣，加劇調整強度；

　　美國必然將進一步量化寬松以提振本國經濟以及制造就業；因今年下半年以來美國非農就業人數的大幅提高，使得11月的失業率下降至8.6%，為2009年3月以來的最低，但依然處于高失業率行列。雖然不可否認美國經濟確實出現了溫和的復蘇跡象，但遠未達到讓政府放心的必備條件。

　　次線：中東地緣政治局勢，曾一度支撐金價；

　　中東地緣政治局勢不穩定，利比亞過后又是敘利亞，近期敘利亞也頻頻內亂，但尚不足以影響到市場。

　　美國在自身經濟恢復的過程中將市場目光轉移至歐元區的國家主權債務危機上去，使得美國獲得喘息機會；美國幾大評級機構頻頻出現，調降歐元區國家主權評級，使得市場投資者信心潰散，紛紛開始拋售風險資產。而受益的便是美元，由于流動性危機導致美元避險需求大漲，使得美元可以獲得非主動的回升力量。由于美國前兩次推出量化寬松后已經受到來至各方面的輿論壓力，因此美國在這次非主動力量回升至一定高度時，再次推出量化寬松則便可以大幅減少這種輿論壓力。因此可以說歐元的大幅下跌符合美國的意愿。

美元資金流向分析

　　美元資金流向分析：

　　作為預見性分析