中國需求大增 銀價牛市仍將持續

全球貨幣寬松浪潮不減，歐債問題漸緩及中國需求大增，白銀短期調整不改中期上漲趨勢。

　　COMEX期銀價格已經連跌4周，目前已回調到32美元/盎司附近。由于美國大選將近，預計在此之前貴金屬價格將基本保持穩定，但考慮到全球貨幣寬松浪潮，歐債問題漸緩及中國需求大增等因素，白銀短期調整不改中期上漲趨勢，COMEX期銀價格有望在2013年突破38美元/盎司。

　　全球貨幣寬松浪潮不減

　　自2008年金融危機后，目前全球宏觀經濟再次陷入放緩局面，部分地區甚至陷入了衰退，IMF、OECD等組織已多次調低全球經濟增長預期，刺激經濟復蘇成為各國的首要任務。而寬松的貨幣政策自然成為各國刺激經濟的首選，目前的金融環境與2008年金融危機之后各國大量釋放貨幣的大環境基本一致。剛剛結束的美聯儲利率決議及會后聲明進一步強調至2015年中超寬松的貨幣政策基調，且明確表示將繼續以每月400億美元的進度購買MBS，直至就業市場明顯改善。美國QE3可以視為全球寬松貨幣政策的一個縮影，在這種貨幣政策的大背景下，金融屬性極強的白銀實難下跌。

　　西班牙問題現曙光，歐元企穩

　　歐盟和歐洲央行發表聲明稱，自2012年12月1日起，西班牙資產管理公司將作為壞賬銀行接管不動產不良貸款。自歐洲央行宣布購債計劃以來，西班牙金融市場情況已經明顯改善。歐洲經濟事務專員在另外一份聲明中稱，西班牙救助計劃首次評估成功結束標志著該國銀行系統朝徹底修復和改革又邁進了一步，為重塑投資者和消費者信心奠定了重要基礎。而目前西班牙10年期國債收益率已回到6%下方。

　　可以看出，自歐洲央行宣布“直接貨幣交易機會(OMT)”以后，歐元區形勢便比較穩定。從政治角度上講，歐洲方面顯然不希望歐元再次被打壓，歐債問題繼續發酵，因此，其將不惜動用一切力量進行多方面融資，以此來引導經濟和金融走出困境，激發市場對歐元以及歐債的信心。因此，從國家層面的政府意愿角度出發，也很難找到看空歐元的理由，而今年以來歐元同銀價走勢的正相關系數超過0.6，因此，歐元企穩，白銀牛市仍將持續。

　　中國因素支撐白銀中期走勢

　　近日，安泰科表示，受投資和工業需求增長的影響，中國白銀需求明年將增長10%，創最高紀錄，今年消費量可能增長6%—8%至7700噸。與黃金相比，國內散戶投資者更傾向于購入白銀這種硬資產。7月，全球白銀調查顯示，中國市場銀供應與需求占全球總供需比例由20年前的5%、3%增長到2011年的14%、16%，中國已成為全球第三大銀生產國和第二大銀消費國。雖