后Taper時代的黃金

2010年11月3日，美聯儲開始了廣受爭議的6000億美元的債券購買項目以支持美國經濟。美聯儲公開市場會議(FOMC)宣布將在2011年6月底前購買總計6000億美元的長期債券。這被認為是第二輪QE.

　　2011年9月21日，美聯儲宣布將在6至30年內購買總計4000億美元的債券，并且將在3年內將到期的等值債券售出。道瓊斯工業平均指數下跌283.82點，即2.5%至11124.84.

　　2010年2011年黃金市場仍然處在一片大漲中，2010年全年金價大漲30%，2011年9月6日金價更是漲到了創紀錄的1921美元/盎司的歷史最高水平。

　　2012年6月20日，美聯儲宣布將擴大所持的長期政府債券，擴大值為2670億美元。

　　2012年9月14日，美聯儲內部以11比1的投票決定開啟第三輪債券購買，也就是市場熟知的QE3。美聯儲宣布將每月購買400億美元機構抵押貸款支持證券。

　　2012年12月12日，美聯儲宣布新增每月450億美元的債券購買規模，以此控制美國高漲的失業率，即所謂的QE3.5.

　　盡管在沖到歷史最高價后，金價有所回落，但2012年全年金價仍有接近7%的上漲。

　　2013年12月19日，美聯儲12月FOMC會議后做出決議，將每月850億美元的債券購買規模縮減至750億美元，金價一路下跌到1190美元/盎司下方，接近6月時的低價。此次會議的一大要點即額外的量化前瞻性指導得到證實。尤其是“委員會當前預計，基于這些評估因素，在失業率回到6.5%水平下方之后的更長時間內維持當前聯邦基金利率區間的做法是合適的，特別是在通脹始終低于2%的適宜水平的情況下。”從“更長時間”一詞中，或可界定為失業率降至6.0%的情形。從這種意義來說，失業率門檻就隨之調整至6.0%，雖然委員會并沒有就此進行詳細闡述。

　　值得注意的是，美聯儲此次做出縮減決議也是比較出乎市場意料的。伯南克(Ben Bernanke)即將卸任，耶倫就要上任(Janet Yellen)，留給耶倫的是一個負債表創下紀錄，突破4萬億美元的美聯儲。在金融危機爆發前，美聯儲的負債規模不到1萬億美元。作為鴿派的耶倫被預計將延續伯南克的寬松貨幣政策。

　　美聯儲的資產負債表是如何膨脹的？

　　美聯儲12月19日公布的數據顯示，其資產負債規模達到創紀錄的4萬億美元。這是歷史上的第一次，肯定不是最后一次。

　　美聯儲負債規模在12月19日升至紀錄高點4.01萬億美元，而在2012年9月，美聯儲開始第三輪QE時，負債規模為2.82萬億，比起2008年9月時的0.91萬億，資產負債表增長了3萬億或300%。美聯儲負債規模達到美國GDP的24%，超過德國GDP.

　　(美