昨日，在美元走強和中國央行降準降息提振全球市場風險偏好的背景下，金價出現了較大幅度的回調走勢。滬金主力1512合約收盤報236.8元/克，比上一交易日結算價下跌1.89%。
金價走低背后的三大推手
第一，之前滬金上漲的最大驅動因素來自人民幣貶值引發的保值需求，這一點從前期金價內強外弱的表現可見一斑。李克強總理25日下午明確指出，“當前人民幣匯率不存在持續貶值的基礎，能夠保持在合理均衡水平上的基本穩定”。這意味著人民幣持續貶值的可能性非常小，降低了黃金保值買盤的入場熱情。
第二，全球股市出現不同程度反彈，避險需求減弱。周二，中國央行“雙降”的消息刺激歐美股市走強，其中，美國三大股指盡管是高開低走，但跌幅已經大幅縮小。截至周三凌晨，反映股市恐慌指數的VIX指數報收36.02，比前一天下降4.72個百分點，顯示市場避險情緒略有回落。
第三，在股市大跌的背景下，在避險資產的選擇上，美元再度勝過此前連續暴漲的黃金。避險資金快速流入美元市場，美元指數一改此前頹勢，連續兩日上漲了約100個基點，這對金價構成了明顯壓制。
金市不可忽視的支撐因素
首先，中國央行為穩定人民幣幣值，可能繼續采取拋售美元、購買黃金的策略。現在，隨著中國經濟體量的擴張和對外開放程度的提高，中國央行對全球資本和商品市場的影響日益增加，可以說僅次于美聯儲。如果央行持續出手購買黃金，則可能徹底扭轉此前全球黃金供需平衡表的格局。超級買家出現預期，將為金價提供強勁支撐。
其次，目前歐美現貨黃金投資也開始企穩。以SPDR為例，截至26日，其持倉量為681.1噸，此前連續3天增持9.23噸。此外，Ishares、GBS、PHAU等黃金基金產品也有增持現象。
最后，美聯儲加息預期對市場的影響逐步消退。一方面，近期美國公布的數據參差不齊，即使加息，幅度也會比較溫和；另一方面，9月FOMC會議即將到來，長期困擾市場的加息謎題馬上解開，這降低了不確定性對貴金屬市場的威脅。
總的來看，金價短期可能處于長時間振蕩，中期走勢依舊偏多。
