“盛世興收藏，亂世買黃金”，在經濟危機的“亂世”之中，在通脹逼近的“亂世”之中，黃金再次成為投資者的寵兒，黃金價格從年初的每盎司1100美元一路飆升直至突破1300美元。

　　在銀行理財產品市場，黃金同樣是投資者的重要資產配置，同時方式多樣，諸如紙黃金、實物黃金、黃金期貨等等。但正是由于投資方式的多樣，也導致部分產品收益出現與黃金價格完全相反的走向。

　　據理財周報零售銀行實驗室監測，收益高者有恒生銀行的“節節勝(美式)”人民幣黃金，預期收益率14.99%，低者則出現浮虧。

　　外資行搶占黃金產品高地，

　　恒生產品14%收益最高

　　據理財周報零售銀行實驗室監測，今年1—10月份銀行共發行掛鉤黃金的結構性產品26款。這其中掛鉤的標的物既有最常見的國際黃金價格，也有倫敦交易所和上海黃金交易所9995黃金價格。而其中的投資方式更是涉及諸如期權、遠期掉期等金融衍生品模式。

　　在這26款產品中，投資期限從3個月到1年不等，標榜的預期收益率也高低不同，最低的年化收益率為2.5%。收益最高的則是恒生銀行發行的投資期限為1年的“節節勝(美式)”人民幣黃金，預期收益率為14.99%，成為26款產品中最“賺錢”產品。

　　從發行銀行來看，這類黃金結構性產品似乎是外資行的領地，預期收益率排在前10名的產品中外資行占了6個席位。

　　產品結構不同，黃金漲產品虧

　　黃金從1月份的每盎司1100多美元一路飆升至1300多美元，但是投資黃金理財產品不同于投資股市，因為產品結構的不同設計，掛鉤黃金價格的結構性理財產品收益率并不完全與黃金“瘋漲”的價格步伐一致，甚至出現“負”相關。

　　“其實這些掛鉤黃金的結構性理財產品的結構設計，并不是掛鉤標的物上升就會帶動收益的上漲。因為在具體操作中會涉及到較為復雜的投資方式，比如期權，并不是簡單的低買高賣，也有可能看空。”深圳一家股份制銀行總行零售產品部高級經理表示。

　　他還解釋，“由于其復雜性，很多理財經理自己也不是太懂，更別說向投資者解釋。所以很多投資者都誤以為只要黃金價格上漲，產品就能獲得高收益。”

　　據研究員了解，一般情況下，這種產品是能夠到期保證投資的本金收益，那么銀行會對應設計一定的安全操作模式來保證本金安全的前提下進行投資操作。

　　最常見的設計模式就是，銀行以期初價（也就是產品成立時的購買價）作為一個標準，設定以期初價為基數的下限與上限價格（其中具體上下限價格因不同產品而異）。

　　如果