恒生銀行專家日前發布研究報告稱：雖然金價上升，但黃金的消費需求仍然相當殷切，金價前景亦然樂觀。

　　恒生銀行專家介紹，近期數據顯示，經濟復蘇步伐普遍比投資者原先預期的緩慢，隨著對環球經濟增長的憂慮增加，投資者將資金由高風險資產轉投至黃金等資產避難所。而展望未來，經濟前景惡化也有助于維持市場對黃金的避險需求，這種投資者及消費者對黃金的興趣日增，也可能帶動金價上揚。

上月，黃金現貨價上升了5.6%，每盎司達1247.45美元， 9月1日再升至每盎司1254.73美元，達到三個月來的高位。這個數據令人憂慮環球經濟前景惡化，部分人更憂慮主要經濟體系將再陷入衰退。市場氣氛悲觀觸發投資者將資金由股票等高風險資產，轉而投資于黃金、美國國庫債券及日元等資金避難所。上月，金價重上1200美元水平，而兩年期美國國庫債券息率則跌到了記錄低位，較長年期的國庫債券息率則跌至2009年初以來的最低水平。日元兌美元升至15年以來的高位。

　　恒生專家認為，正是因為投資者再度擔心環球經濟前景，從而導致黃金的避險需求增加，今年二季度交易所買賣基金的黃金需求達291噸，為有記錄以來的第二高。

　　未來，黃金走勢將亦然樂觀。恒生銀行專家解釋了這一判斷的根據。隨著財政刺激措施及存貸補充對經濟的正面影響逐漸消退，下半年經濟增長可能進一步放緩。此外，企業招聘態度審慎，以及個人和企業削減開支以減輕債務負擔，短期看也會不利于經濟發展。而經濟放緩將會使市場維持對黃金的避險需求。

　　但短期來看，金價上升幅度會遭到限制。這是因為經濟前景惡化，目前通脹壓力不大。美國在剔除波動較大的食品及能源價格后，核心通脹7月份維持于0.9%不變。其他指標包括路透社及密歇根大學所作的調查及美國國庫債券與通脹保值債券 （TIPS）之間的息差，也顯示通脹將會放緩。通脹低企會減低投資者對沖通脹的需要，限制金價上升的幅度。不過，長遠而言，由于經濟環境不明朗，投資者為求保值，可能會增購黃金，因此金價前景依然樂觀。

　　自金融危機爆發以來，各主要央行均采取非常手段以求放寬銀根。美國聯邦儲備委員會于8月份的例會上決定將從兩房機構債券及兩房按揭抵押證券收回的本金重新投資于國庫債券， 以維持目前寬松的貨幣政策。聯儲主席伯南克甚至在近期的演說中提及其他方法作為額外刺激經濟的措施。寬松的貨幣政策可能會削弱公眾對貨幣制度的信心，促使投資者購買黃金保值。

　　另一方面，雖然金價上升，但黃金的消費需