當美聯儲以儲備金貸給一家銀行1億美元，銀行面臨著這樣的選擇：一，它可以把這筆錢放在美聯儲，賺取微薄的利率；二，它可以讓美聯儲直接運來現金；三，也可以用這筆錢放更多的貸款。第二個和第三個選項將可能會使物價抬升，但迄今沒有任何跡象表明銀行有意放松信貸。

　　自2008年10月底，商業和工業銀行的貸款余額總價值一直在逐步下降。所以，這就是在伯南克印了可以從地球鋪到太陽的美元后，卻沒有立刻引起通脹的原由。但隨著經濟復蘇和企穩以及信貸市場的回暖，之前增發的美元會逐步有控制地釋放到市場上。

　　金價大幅飆升暫時缺乏合適的土壤

　　大家一致認為罪魁禍首是次貸危機引爆的金融危機，已經歷時兩年了。兩年的時間，我們必須要頭腦清醒地看一看事實，并思考幾個問題：美國金融市場是否失控？美國金融產品是否一敗涂地？美國金融壟斷的地位是否動搖？駱駝和鴕鳥，駱駝和螞蟻，哪二者更有相近性？美元的地位，導致了美國的金融危機也會與其他國家不同，所以，不要鼠目寸光地只看一點點，也不要一葉障目。

　　美元指數自跌破78之后，走上不歸路，截至上周四，已收出罕見的10連陰。除了2006年4月曾出現過類似的狀況，這次是極其罕見的。而在2006年，美元指數下跌則是一次兩年熊市的開始。

　　近期的各項數據，以及美聯儲主席樂觀的講話，都應支持美元上升。但必須警惕的是，美國的失業率仍在高位徘徊，經濟指標回暖的力度似乎是寒冬里的燭光。如此情況下，我們只能通過在美元的變換軌跡中發現一些深層次問題。美元有著很特殊復雜的地方，美元的國際貨幣地位在近期或者長期是難以替代的。

　　2002年以來的美元貶值，更多的誘因是美國政府為了制約和抗衡新起之秀歐元。無論何時，美國政府都在采用無論強勢還是弱勢的方法來捍衛著美元的地位和美元匯率影響全球貨幣的主導能力。這點我們從美國政府和其貨幣戰略手段很容易看出來。

　　對于后市，1000美元的金價對國際貨幣體系和其他大宗商品的影響是舉足輕重的。將來2000美元一盎司，3000美元一盎司，都是可能看到的，但目前，還沒合適的土壤和機會讓金價大幅度快速飆升。這次的漲勢，必然需要回調的消化，以蓄積下次刷新歷史最高1032.65美元的能量。

　　而本次上漲的主要原因，更多是投機資金的介入和通貨膨脹預期加強引發的保值購買，是一次超常規非理性上漲。現在美元指數和黃金價格的負相關關系還遠