美國經濟復蘇程度依然優于其他發達國家，因此美聯儲加息仍將會領先全球發達國家，利率上升期對美元而言最為有利。同時，美元資產具備可比高收益率，美元進入上升通道。筆者認為，必須時刻關注美國通脹指標和失業率的變化。而這兩個指標實際上也和我們談的第三個問題有關。

　　第三，世界經濟的“二次探底”疑慮。

　　金融體系崩潰的風險已基本消失，但世界依然面臨衰退的陰影。隨著擴張性財政和貨幣政策的回收，主要經濟體尤其是歐美再次出現“尋底”的可能性較大。美國經濟再度陷入衰退的可能性是30%-40%，經濟增長速度放緩至足以再次推高美國失業率的可能性超過一半。作為所謂“退出戰略”的一部分內容，美聯儲正計劃出售抵押貸款支持債券，這可能導致抵押貸款利率上升1個百分點，從而阻礙經濟復蘇的進程。在這樣的情況下，下半年的黃金走勢很有可能隨著各個數據的變化而變得相當的曲折。

　　第四，石油市場的影響。

　　黃金價格和石油價格從理論上，并且從長期的表現上看，也一直呈現出正相關的關系。然而經濟危機以來，這樣的關系也受到了一定程度上的擾亂，但這并不意味著石油的價格就不值得關注。國際大宗商品的價格本身就和經濟需求及復蘇步伐密切相關，石油作為重要的戰略能源資源，是其中重要的一環。另外，石油價格的影響，也意味著各主要經濟體作為能源價格重要一環的變化，是否會對已經比較嚴重的通貨膨脹預期產生推動作用，也是我們值得關注的內容。

　　第五，實物黃金的供求關系。

　　據全球知名的貴金屬咨詢公司黃金礦業服務有限公司近日稱，由于國際貨幣基金組織的售金計劃促使總體官方售金量增加，金礦產量的進一步增長抵消了全球黃金廢料供應的些許下降，因此預計2010年黃金的供應會有所增長。在需求方面，由金飾主導的制造業需求有望比2009年有所恢復，但由于黃金價格高企，2010年黃金需求的同比增幅將在下半年出現回落，所以2010年的黃金市場的供需仍將會保持供大于求。

　　綜合以上因素，筆者預計在今年的第三季度，世界各主要黃金ETF有可能調整目前手里所擁有的歷史高位的黃金多頭頭寸，以規避難以判斷的市場變化。黃金的價格目前仍在上升通道內，短期，尤其是在三季度，存在一輪比較深幅度的回調，最深可達1078美元/盎司附近，期間只有1150美元/盎司存在