近期，國際貴金屬價格大幅攀升。8月至10月中旬，國際現貨黃金累計漲幅超過15.3%，僅9月的漲幅達到了4.91%。在黃金價格大幅上漲的情況下，國內一些銀行加大了黃金掛鉤理財產品的發售力度。據普益財富的跟蹤統計，截至10月20日，我國銀行業本年度發行了26款黃金掛鉤類理財產品。尷尬的是，此類理財產品的收益率很難超過金價的漲幅。對此，許多投資者不能理解，為什么黃金的價格漲了，自己投資的掛鉤黃金類理財產品卻收益平平，甚至虧損。

　　和黃金走勢不完全一致

　　掛鉤黃金類產品作為一種結構性理財產品，將所募集資金投資于固定收益證券和與黃金相關的金融衍生品。

　　因為涉及到衍生品，而常見的衍生品就有看漲期權、看跌期權等，于是，整個理財產品收益率變化會和黃金價格走勢不完全一樣，甚至完全不一樣。

　　通常情況下，如果理財產品收益率與黃金價格呈正相關，金價越高，理財產品收益越大，這類產品一般嵌入看漲期權。如果是負相關，一般嵌入了看跌期權。如果黃金價格在一定區間內，理財產品收益較高（低），這類產品一般是嵌入了蝶式期權。

　　可抵御系統性風險

　　我們認為，投資這類理財產品最大的優點，在于投資者能通過選擇不同的收益結構規避系統性風險。在經濟復蘇的時候，投資者可以選擇嵌入看跌期權的掛鉤黃金理財產品，規避通貨膨脹風險；在經濟波動的時候，投資者可以通過選擇嵌入蝶式期權的理財產品，即選擇當黃金價格落到某個區間內（外），獲得較高收益。

　　這實際上是投資者對宏觀經濟的選擇，使投資收益與宏觀經濟掛鉤，規避系統性風險，這是其他銀行理財產品難以實現的功能。

　　普通投資者

　　更適合投資黃金開采商股權的產品

　　除了掛鉤黃金類理財產品外，銀行理財產品中還有可與黃金價格相關聯的其他產品，但收益并不直接和黃金價格掛鉤。這類理財產品通常將所募集資金直接投資于實物黃金、黃金ETF、黃金開采商股權等。目前，這類理財產品中QDII產品較多。

　　這類產品由于其收益率水平與黃金價格走勢直接相關，產品交易結構相對簡單，與金價關聯度較好，因而更適合于國內的非專業投資者。