美聯(lián)儲(chǔ)的話 我們還能信嗎

在外匯和貴金屬市場(chǎng)流傳著這樣一句華爾街名言：“美聯(lián)儲(chǔ)的話要聽、美聯(lián)儲(chǔ)主席的話更要聽”。這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)掌控著美國(guó)貨幣政策的生殺大權(quán)，在美元還稱霸世界的當(dāng)下，甚至可以說美聯(lián)儲(chǔ)在一定程度上掌握了全球經(jīng)濟(jì)的命脈。但是從目前來看，這句話的可信度要大打折扣了。

　　事出有因

　　美聯(lián)儲(chǔ)一向被投資者奉為上賓，但在今年5月份伯南克表示未來可能縮減QE以來，美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)在投資者心中一再縮水。7月，外界曾預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上修改利率的前瞻指引，并對(duì)即將到來的秋季縮減QE計(jì)劃進(jìn)行一番闡釋說明。但美聯(lián)儲(chǔ)不僅沒有修改前瞻指引，對(duì)外界都頗為關(guān)心的回撤問題也是只字未提。9月18日，秋季已經(jīng)過半，外界又近乎一致地預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在這次會(huì)議上啟動(dòng)首輪QE縮減。然而，美聯(lián)儲(chǔ)再次出市場(chǎng)意料之外，維持每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模不變，令黃金市場(chǎng)當(dāng)天再現(xiàn)瘋狂，一度瘋漲53美元，幅度高達(dá)4.04%，創(chuàng)三年多來最佳單日表現(xiàn)。市場(chǎng)紛紛對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的溝通機(jī)制發(fā)出批評(píng)與質(zhì)疑。經(jīng)歷過了此番此種，我們不禁也捫心自問：美聯(lián)儲(chǔ)的話，我們還能信嗎？

　　美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)退維谷

　　10月22日，美國(guó)勞工部在美國(guó)聯(lián)邦政府結(jié)束停擺之后，發(fā)布了遲來16天之久的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月新增非農(nóng)就業(yè)者為14.8萬(wàn)人，降至2008年11月來最低，大幅低于共識(shí)預(yù)期18萬(wàn)人，這已是非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)連續(xù)三個(gè)月低于預(yù)期。同時(shí)，9月失業(yè)率7.2%，美國(guó)勞動(dòng)參與率為63.192%，均比上月數(shù)據(jù)有不同程度的下降。值得注意的是，這份報(bào)告反映的是美國(guó)9月份的非農(nóng)就業(yè)情況，應(yīng)該說并沒有受到政府關(guān)門的影響，是一份“干凈”的就業(yè)報(bào)告，這也說明了一個(gè)問題——美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)甚至在政府關(guān)門之前就失去了動(dòng)能。

　　那么，在政府結(jié)束關(guān)門、兩黨政治僵局剛剛結(jié)束不久后即將召開的10月議息會(huì)議上能否縮減QE呢？我想，從美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾的言辭中便可見端倪。費(fèi)舍爾在10月16日講話中表示，當(dāng)下的時(shí)間窗口太過敏感，即使是他也不會(huì)支持在這一時(shí)間啟動(dòng)QE縮減。連美聯(lián)儲(chǔ)中的鷹派代表、一向主張縮減QE的費(fèi)舍爾這次都持反對(duì)意見了，看來這次會(huì)議啟動(dòng)首輪QE回撤的希望很可能會(huì)再度落空。

　　很顯然，這將再一次使美聯(lián)儲(chǔ)陷入左右為難的局面。如果美聯(lián)儲(chǔ)為了維護(hù)其公信力，此時(shí)冒然啟動(dòng)QE削減，會(huì)置美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)利益于不顧；如果為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體利益，將啟動(dòng)首輪縮減的時(shí)間再度后延，無(wú)疑會(huì)讓本來已經(jīng)遭遇信用危機(jī)的的美聯(lián)儲(chǔ)溝通機(jī)制再度蒙灰。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的境地真可謂進(jìn)退維谷。

　　10月