無論是經濟復蘇的預期還是加息的預期都利好美元,而自09年3月份的下跌區間,已經使美元貶值超過17%,技術上美元也需要一輪反彈行情,由此我們判斷美元至少會出現一撥反彈行情。之所以這么肯定,更重要的原因在于,我們認為美元的快速反彈,可能改變目前投資者將美元當作融資貨幣并進行套息交易的行為,而一旦市場形成共識,美元的上漲將引發套息交易的平倉潮,從而強化美元的上漲,形成對高息貨幣以及這些國家股市的沖擊。

　　美元會出現反彈,但是對于美元的反彈幅度表示謹慎。

　　第一,美國經濟結構和模式并未出現明顯變化,國內財政赤字和貿易赤字仍巨大,美國沒有出現新的經濟增長點吸引資金流入,美國國際地位正處于下降之中,長期來看美元仍不看好。

　　第二,11月份的就業數據增強了市場對美國經濟復蘇的信心,但美元反彈的持續性和幅度將更多地系于12月中旬的聯儲會議。

　　第三,正如美國一樣,其他國家的經濟也在復蘇之中,有些還走在美國的前面,如中國、澳大利亞;強勁的經濟增長將支撐這些國家權益市場的向好趨勢,美元的套息交易在美元未出現大幅升值之前可能不會大規模平倉。

　　第四,大宗商品價格在近一段時間以來走勢出現明顯分化。黃金一枝獨秀,隨著美元的下跌創出歷史新高。而石油價格、銅及其他有色金屬期貨價格在此輪美元下跌過程中上漲幅度并不大,原因可能正是在于其商品屬性較黃金更強,而金融屬性更弱的緣故;大宗商品價格走勢的分化,可能使得資金在商品間重新分配,而不會回歸美元本身,正如中國股市一樣,在流動性支撐的階段度過之后,如果經濟復蘇更為明朗,商品屬性更強的石油價格、有色金屬價格將獲得支持。

　　預計短期內美元會持續反彈行情,美聯儲12月會議是另外一個時間窗口。