全球最大的白銀實物基金SLV周三再次加倉60.74噸，目前持倉量為10974.06噸。從基金頻繁加倉的角度分析，基金看多意圖非常明顯。大型基金由于自身資金量大的限制，雖不是一個很好的短線操作者，卻是很好的戰略投資者。

　　另外，從銀價重要定價市場紐約商品交易所（COMEX）看，基金凈多頭高達3萬多張合約，說明這些機構都是看多白銀為主。

　　利比亞動亂仍在持續，其國內的重要石油碼頭錫德爾港，周三晚遭到忠于卡扎菲空軍的轟炸，燃起大火。這是利比亞動蕩局勢升級以來，該國重要石油設施首次受到轟炸。受此影響，紐約原油一度上漲至105美元/桶的上方。但從整天的走勢看，原油已呈疲態。這主要原因是歐佩克最大成員國沙特已經增產，以求彌補利比亞減少的供應。

　　而最近白銀與原油的聯動效應非常明顯，銅的聯動效應在弱化。雖然倫銅已跌破60日均線，卻沒有拖累銀價破位下跌。這是因為地緣政治事件主導市場，原油上漲助推了銀價。不過，后市不排除隨著油價的回落，而白銀出現階段性的回調。由于油價在短時期內大幅上漲過后，存在一定的回調空間，關鍵是回調的時點在哪里。

　　白銀60%的工業用量，注定經濟的復蘇會加大白銀的需求量。經濟復蘇緩慢而且周期長，故白銀的工業用量增加也是循序漸進的，對銀價存在長期的支撐作用。

　　但真正影響白銀強勢上漲的，除了中東地緣政治產生的避險情緒推升銀價外，重要的是實物需求的爆發性增加。以SLV基金為例，從2月份到3月9日，僅出現過一次減倉行為，累計加倉600噸白銀。除去這些基金加大購買之外，散戶投資者也熱情高漲。以國內市場為例，廣州、上海、北京等城市的珠寶店甚至出現斷貨的景象。甚至還有一些投資者大手筆購買，一次性買了1噸的白銀，相當于基金的一次小幅加倉行為。

　　在這投資需求旺盛的背后，卻是通脹這只無形的手在推動。中國、印度、巴西這些新興市場的通脹率遠超3%的國際通貨控制線，而最近歐洲公布的通脹數據也超過2%的控制目標，美國也出現通脹的端倪，但聯邦基準利率依然維持在0.25%的低水平。因此，全球的絕大多數國家都處于負利率時代。

　　當然這種負利率現象改變了居民的偏好，之前的正利率時代，居民還可以選擇存銀行賺利息，而目前存銀行相當于做虧本生意，因此大多數居民選擇投資。目前投資實物貴金屬成了一種選擇。當然，白銀價格相對黃金低廉，并且強勢上漲后的財富效應，自然受到很多投資者的追捧。

　　總之，在通脹依舊嚴峻的背景下，白銀長期依舊看多