有分析人士認為，由于美聯儲寬松貨幣政策可能繼續維持，導致“利差”交易存在，且通脹避險情節難以降溫，未來較長時間內，美元走勢仍將充當金價“指揮棒”。

　　持續走弱的美元未能推動金價進一步上揚：15日，美元持續疲弱，黃金也與之出現同步下跌。這些分析人士表示，上述現象并不意味著黃金有望逐步脫離美元“指揮棒”，國際金價近來漲幅過大且漲勢過快，通過適當技術性調整，可以避免短期內大幅下跌風險。

無論是弱勢美元還是投資者對通脹預期的炒作，其引發的避險需求均是本輪黃金漲勢得以延伸的“主旋律”。回顧此次金價沖千過程，大致可分為三個階段，9月下旬美元結束了十連陰之后，當時美聯儲進行強硬表態稱“一看到經濟復蘇的證據就將收回流動性，”由此導致的美元反彈令黃金最低下探至980美元附近。

　　隨后，本應繼續上升的9月芝加哥采購經理人指數等一系列數據都出現了“刺激計劃一結束就再次下滑”的跡象，令投資者產生了對經濟二次探底的擔憂，美元指數推動升至近期高點77.46之后，開始因寬松的貨幣政策預期快速下跌。黃金隨即從985美元大幅上揚，回升1020美元/盎司附近。

　　此后，澳大利亞央行出于對經濟前景的樂觀預期于10月6日加息25個基點至3.25%，美元在利差劣勢之下直線下跌，再加上一則關于石油交易中美元結算地位動搖的傳言，黃金迅速突破歷史高點。盡管此間美聯儲又言“或收縮流動性”，但市場基本不予理睬，隔夜紐約12月期金創下1071.9美元/盎司新高。

　　表面上看，由于與黃金之間產生共振，美元成為推動黃金上漲的“指揮棒”，但其背后，是美元持續貶值引起全球市場的動蕩，投資者在看不清經濟前景的情況下，本能地選擇買入黃金或原油。這一點，從近期黃金原油均創一年新高、而前期強勢的基本金屬難以刷寫新記錄中，多少可以看出一些端倪。

　　從目前來看，美國政府存在容忍美元顯著貶值的動機，這決定了美元在中長期內會進一步走軟。從貿易角度而言，美元大幅度貶值有助于刺激出口，縮小其貿易赤字，改善美國經常賬戶失衡；同時，由于美國外債主要是以美元計價，而其對外資產主要是以外幣計價，美元貶值造成的“估值效應”能夠降低美國政府的對外真實債務，從而改善其高額財政赤字政策的可持續性。

　　正因如此，雖然澳元率先加息，并拉大了與美元之間利差優勢，且一度導致美元加速下滑，美元也不太可能在短期內加息。而且，美聯儲還會在相當長的時間里保持低利率，美元也將因此持續走弱。即便如此，美元不可