,而6月以來的最新數據和動向表明,所謂差異并沒有市場想象的那么大,即便遭遇了主權債務危機的沖擊,歐洲經濟并沒有被擊垮,2010年第一季度依舊頑強實現了0.5%的同比增長,更令人驚訝的是,日本經濟在第一季度錄得5.0%的季環比年率增長,不僅大幅超出預期,更讓美國的2.7%相形見絀。所以說,全球經濟復蘇的差異化依舊存在,但領先者和落后者的距離已沒有市場預期的那么遙不可及。

　　二是“通脹”面紗。市場一度十分信奉“超寬松貨幣政策將引發通脹”的經濟學鐵律,但市場可能忽略了一點,通脹并不僅是貨幣現象,也是經濟現象,既然全球經濟真實復蘇的力度并不像預期中那么強勁,既然產出缺口依舊廣泛存在,既然失業率高企依舊困擾著諸多經濟體,那么實質性的“通脹”卷土重來可能就是一個偽命題。事實上,從美國節節下降的CPI數據,創出44年新低的核心CPI數據,我們就已看到了通脹難以從潛在壓力變為實際壓力的端倪。

　　總之,褪去“超預期”、“主權債務危機”、“差異化”和“通脹”這四層面紗,全球經濟變得更加暗淡起來。而遺憾的是,對于未來,市場有太多“預期超調”的激情,復蘇本身卻平淡如水。沒有慷慨激昂的絕地反彈,沒有非死即生的危機搏命,沒有跌宕起伏的變幻節奏,復蘇就像2010年南非世界杯一樣,我們感覺很平淡,只是因為我們的期望太精彩。