自美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩。但是，作為震蕩中心的美國(guó)，美元不僅沒(méi)有貶值反而針對(duì)多數(shù)幣種出現(xiàn)了升值。因此，非美貨幣的尷尬主要由資金從非美國(guó)家（不含日本）回流美國(guó)引起的。
　　日信證券研發(fā)中心分析認(rèn)為，美元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，嚴(yán)重背離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面。
 
對(duì)此有兩種解釋：第一種認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然最早開(kāi)始衰退但是也將率先開(kāi)始復(fù)蘇，美國(guó)無(wú)論如何還是世界上最強(qiáng)大的國(guó)家，于是在世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，資金為了避險(xiǎn)需要而流入美國(guó)；第二種認(rèn)為美元的強(qiáng)勢(shì)僅僅是因?yàn)樵緦儆诿绹?guó)居民的資金從國(guó)外回流美國(guó)導(dǎo)致的。

　　事實(shí)上，美元的強(qiáng)勢(shì)是短期的流動(dòng)性因素造成的，并非所謂避險(xiǎn)需求導(dǎo)致的。長(zhǎng)期來(lái)看，美元與基本面的背離是不可持續(xù)的，只是什么時(shí)候回歸基本面的問(wèn)題。

　　至于時(shí)機(jī)問(wèn)題，從各國(guó)股市表現(xiàn)來(lái)看，美元回流很可能已經(jīng)接近尾聲。從技術(shù)圖形上看，美元指數(shù)很可能正在構(gòu)筑一個(gè)頭肩頂。總之，美元很可能在近期重新進(jìn)入下降通道，從而為大宗商品的反彈打開(kāi)空間。在大宗商品中，黃金由于具有獨(dú)特的避險(xiǎn)功能，因此最值得看好。

　　建議買(mǎi)入A股市場(chǎng)上三大黃金股：中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)。其中，主要的投資風(fēng)險(xiǎn)在于美元升值的風(fēng)險(xiǎn)和股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。