2018年我國(guó)的金幣市場(chǎng)在改革創(chuàng)新的曙光中前行，其中既有新的變化和動(dòng)向，也存在制約市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的困難和短板。為使廣大市場(chǎng)參與者及時(shí)了解2018年我國(guó)金幣市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，現(xiàn)將有關(guān)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)如下。
一、2018年大盤市場(chǎng)運(yùn)行狀況
2018年大盤是指中國(guó)人民銀行從1979年至2018年發(fā)行的所有現(xiàn)代貴金屬幣的集合。
（一）市場(chǎng)交易價(jià)格運(yùn)行狀況數(shù)據(jù)
2018年大盤市場(chǎng)交易價(jià)格運(yùn)行狀況見(jiàn)圖1
2018年大盤市場(chǎng)價(jià)總值1402.33億元，與2017年相比減少46.95億元，下降3.24%。其中2018年大盤新發(fā)幣種正向貢獻(xiàn)69.75億元，2018年大盤存量負(fù)向拉拽116.69億元。在包括2018年新發(fā)幣種的情況下，2018年大盤的市場(chǎng)價(jià)總值仍低于2017年大盤的市場(chǎng)價(jià)總值，既2018年發(fā)行增量的正向貢獻(xiàn)全部被2018年大盤發(fā)行存量的下跌所吞噬，總體錄得2018年的市場(chǎng)價(jià)總值低于2017年。
（二）市場(chǎng)交易活躍度數(shù)據(jù)
市場(chǎng)交易活躍度是評(píng)價(jià)我國(guó)金幣市場(chǎng)商品流動(dòng)性的基本指標(biāo)。
2018年與2017年相比市場(chǎng)交易活躍度的變化狀況見(jiàn)表1。
2018年與2017年相比市場(chǎng)交易活躍度總體變化不大，但“交易順暢”幣種的占比小幅下降，“交易不暢”和“交易困難”的幣種均小幅上升。
（三）評(píng)判收藏投資價(jià)值的指標(biāo)數(shù)據(jù)
1.直接指標(biāo)
直接指標(biāo)主要是貴金屬變動(dòng)成本溢價(jià)率S/BD值（俗稱料價(jià)比）。2011年至2018年現(xiàn)代貴金屬幣整體平均料價(jià)比的變化見(jiàn)圖2。
從整體上看2018年大盤的貴金屬變動(dòng)成本溢價(jià)率（S/BD值 料價(jià)比）繼續(xù)下行，2018年與2017年相比下降2.57%
2.相對(duì)指標(biāo)
（1）在相對(duì)指標(biāo)中，CBZ值、LBZ值和HBZ值是分別考察某一幣種或板塊的實(shí)際增值幅度是否跑贏CPI、同期存款利率和貨幣貶值速度的重要指標(biāo)。當(dāng)CBZ值、LBZ值和HBZ值大于1時(shí)，說(shuō)明現(xiàn)代貴金屬幣的實(shí)際增值幅度分別跑贏了相應(yīng)指標(biāo)，反之說(shuō)明沒(méi)有跑贏相應(yīng)指標(biāo)。2018年大盤三項(xiàng)指標(biāo)的運(yùn)行狀況數(shù)據(jù)見(jiàn)圖3。
在上述三項(xiàng)指標(biāo)中，除CPI比較值（CBZ值）大于1之外，存款利率比較值（LBZ值）已經(jīng)連續(xù)二年小于1，貨幣貶值速度比較值（HBZ值）已經(jīng)連續(xù)六年小于1。數(shù)據(jù)表明隨著大盤的持續(xù)下行，在上述時(shí)間區(qū)間內(nèi)我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣的投資價(jià)值在整體上沒(méi)有跑贏存款利率和貨幣貶值速度。
（2）在相對(duì)指標(biāo)中，BH值是評(píng)價(jià)收藏投資價(jià)值的綜合指標(biāo)。它是CBZ值、LBZ值、HBZ值、GBZ-1值和GBZ值-2的算術(shù)值相加之和，一般用于比較現(xiàn)代貴金屬幣內(nèi)部不同幣種或板塊之間的相對(duì)優(yōu)弱，單獨(dú)使用沒(méi)有經(jīng)濟(jì)意義。
2011年至2018年評(píng)價(jià)收藏投資價(jià)值綜合指標(biāo)BH值的數(shù)據(jù)圖4。
從2011年市場(chǎng)開(kāi)始連續(xù)出現(xiàn)深度調(diào)整以來(lái)，我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣的BH值整體處于波浪式的下行態(tài)勢(shì)，2018年與2017年相比下降10.82%。
二、2018年大盤發(fā)行增量市場(chǎng)運(yùn)行狀況
2018年大盤發(fā)行增量（簡(jiǎn)稱為2018年板塊），是指中國(guó)人民銀行在2018年中發(fā)行現(xiàn)代貴金屬幣的集合，既在2018年中最新發(fā)行的現(xiàn)代貴金屬幣。
我國(guó)的現(xiàn)代貴金屬幣分類為投資幣和紀(jì)念幣，以下將分別展示相關(guān)數(shù)據(jù)。
（一）投資幣
1. 鑄造量數(shù)據(jù)
2018年新發(fā)投資幣的鑄造量數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。
2018年新發(fā)投資金幣的實(shí)際鑄造數(shù)量和重量與2017年的相比分別下降29.79%和15.90%，投資銀幣的實(shí)際鑄造數(shù)量和重量與2017年相比下降13.82%。
2. 30克普制熊貓金幣在上海黃金交易所掛牌交易數(shù)據(jù)
2018年9月12日30克普制熊貓金幣開(kāi)始在上海黃金交易所掛牌交易，到2018年12月28日共有72個(gè)交易日。在這期間，30克普制熊貓金幣在上海黃金交易所掛牌交易的綜合數(shù)據(jù)見(jiàn)表3，市場(chǎng)運(yùn)行的K線圖見(jiàn)圖5，與黃金基價(jià)相比的升水見(jiàn)圖6，場(chǎng)內(nèi)外交易差價(jià)見(jiàn)圖7。
2018年30克普制熊貓金幣在上海黃金交易所共計(jì)成交重量569.22（千克），金額1.57億元，與基礎(chǔ)金價(jià)相比的平均升水2.28%，與場(chǎng)外交易的平均價(jià)差率0.26%。
（二）紀(jì)念幣
1.發(fā)行數(shù)量數(shù)據(jù)
2018年板塊發(fā)行紀(jì)念幣的數(shù)量統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表4。
2018年板塊實(shí)際發(fā)行紀(jì)念幣項(xiàng)目15個(gè)，與2018年計(jì)劃相比增加4個(gè)項(xiàng)目，與2017年實(shí)際相比增加1個(gè)項(xiàng)目；實(shí)際發(fā)行紀(jì)念幣63種，與2018年計(jì)劃相比增加11個(gè)幣種，與2017年實(shí)際相比減少2個(gè)幣種；實(shí)際發(fā)行枚數(shù)429.23萬(wàn)枚，與2018年公告量相比下降14.72%，與2017年實(shí)際鑄造量相比下降15.35%，實(shí)際發(fā)行紀(jì)念幣重量275.14萬(wàn)盎司，與2018年公告量相比下降33.09%，與2017年實(shí)際鑄造量相比下降17.47%。
2.市場(chǎng)交易價(jià)格數(shù)據(jù)
（1）總體價(jià)格走勢(shì)
2018年板塊紀(jì)念幣整體價(jià)格走勢(shì)見(jiàn)表5。
在2018年板塊的紀(jì)念幣中，市場(chǎng)交易價(jià)格最高的位置處于開(kāi)盤價(jià)，高于零售價(jià)總值22.86%，三個(gè)月后市場(chǎng)交易價(jià)格回落18.09%，年底時(shí)的市場(chǎng)價(jià)總值30.80億元，高于零售價(jià)總值2.65%。
（2）具體項(xiàng)目和幣種的市場(chǎng)交易價(jià)格數(shù)據(jù)
2018年板塊紀(jì)念幣內(nèi)具體項(xiàng)目和幣種的市場(chǎng)交易價(jià)格走勢(shì)見(jiàn)表6。
在2018年板塊的紀(jì)念幣中，與零售價(jià)相比整體上漲的項(xiàng)目8個(gè)，整體下跌的項(xiàng)目7個(gè)，其中有6個(gè)項(xiàng)目整體性跌破批發(fā)價(jià)；與零售價(jià)相比整體上漲的幣種36個(gè)，整體下跌的幣種27個(gè)，其中有20個(gè)幣種跌破批發(fā)價(jià)。
3.按零售價(jià)計(jì)算的一級(jí)市場(chǎng)銷售渠道結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)
按零售價(jià)計(jì)算的一級(jí)市場(chǎng)銷售渠道結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)見(jiàn)表7。
在2018年板塊中：①投資金幣“金融機(jī)構(gòu)”銷售占比47.42%，“特許經(jīng)營(yíng)”銷售占比34.21%，直屬機(jī)構(gòu)銷售占比1.67%。②投資銀幣“特許經(jīng)營(yíng)”銷售占比53.03%，“金融機(jī)構(gòu)”銷售占比28.39%，“直屬機(jī)構(gòu)”占比0.37%。③紀(jì)念幣“直屬機(jī)構(gòu)”銷售配額占比49.90%，“特許經(jīng)營(yíng)”銷售占比20.52%，“金融機(jī)構(gòu)”銷售占比13.99%。
三、2018年大盤發(fā)行存量市場(chǎng)運(yùn)行狀況
2018年大盤發(fā)行存量，是指中國(guó)人民銀行從1979年至2017年發(fā)行現(xiàn)代貴金屬幣的集合，既2018年之前發(fā)行的現(xiàn)代貴金屬幣。
（一）2018年大盤發(fā)行存量市場(chǎng)交易價(jià)格整體運(yùn)行狀況
2018年大盤發(fā)行存量市場(chǎng)交易價(jià)格整體運(yùn)行狀況見(jiàn)圖8。
在2018年大盤發(fā)行存量中，2017年底的市場(chǎng)價(jià)總值1449.28億元，2018年六月底下行到1369.31億元，下降幅度5.52%。到2018年底市場(chǎng)價(jià)總值為1332.58億元，與2017年相比下降8.05%，與2018年中期相比下降2.53%。
我國(guó)金幣市場(chǎng)的這次調(diào)整是從2011年開(kāi)始的，扣除相應(yīng)發(fā)行增量，2011年大盤的交易價(jià)格走勢(shì)見(jiàn)圖9。
在2011年時(shí)，2011年大盤的市場(chǎng)價(jià)總值1，542.81億元，到2018年時(shí)下行到864.68億元，市值蒸發(fā)43.95%。同時(shí)2018年與2017年相比市場(chǎng)價(jià)總值下降9.65%.
（二）2018年大盤發(fā)行存量投資幣市場(chǎng)交易價(jià)格整體運(yùn)行狀況
2018年大盤發(fā)行存量投資幣市場(chǎng)交易價(jià)格整體運(yùn)行狀況見(jiàn)表8。
2018年大盤發(fā)行存量投資金幣2018年市場(chǎng)價(jià)總值613.17億元，與2017年相比下降6.00%，投資銀幣2018年市場(chǎng)價(jià)總值71.98億元，與2017年相比下降9.41%。
（三）2018年大盤發(fā)行存量紀(jì)念幣市場(chǎng)交易價(jià)格整體運(yùn)行狀況
1.整體運(yùn)行狀況
在2018年大盤發(fā)行存量中紀(jì)念幣的市場(chǎng)交易價(jià)格整體運(yùn)行狀況見(jiàn)圖10。
在2018年大盤發(fā)行存量的紀(jì)念幣中，2018年中期市場(chǎng)價(jià)總值680.86億元，2018年底市場(chǎng)價(jià)總值647.44億元，與2017年相比分別下降5.11%和9.77%。
2.內(nèi)部幣種漲跌狀況
2018年大盤發(fā)行存量紀(jì)念幣的幣種漲跌狀況見(jiàn)表9。
在2018年大盤發(fā)行存量的紀(jì)念幣中，市場(chǎng)交易價(jià)格上漲幣種270枚，平均上漲幅度11.96%，對(duì)2017年大盤紀(jì)念幣的正向貢獻(xiàn)13.32億元。市場(chǎng)交易價(jià)格下跌的幣種1725枚，平均下跌幅度13.76%，對(duì)2017年大盤紀(jì)念幣的正負(fù)向拉拽83.40億元。
3.零售價(jià)溢價(jià)率狀況
2018年大盤發(fā)行存量紀(jì)念幣中零售價(jià)溢價(jià)率分布見(jiàn)表10。
在2018年大盤發(fā)行存量的紀(jì)念幣中，零售價(jià)溢價(jià)率（S/L值）呈現(xiàn)金字塔型分布，隨著S/L值的不斷提高，在相應(yīng)區(qū)間內(nèi)的幣種加速減少，其中有456枚幣種跌破零售價(jià)，占比22.85%。
四、錢幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行狀況
（一）錢幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行狀況
1.錢幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)整體運(yùn)行狀況
錢幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)整體運(yùn)行狀況見(jiàn)圖11。
2018年我國(guó)錢幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)鑒定評(píng)級(jí)數(shù)量為1，001.75（萬(wàn)枚或萬(wàn)張），其中評(píng)級(jí)幣474.36（萬(wàn)枚或萬(wàn)張），封裝幣527.39（萬(wàn)枚或萬(wàn)張），封裝幣總量超過(guò)評(píng)級(jí)幣11.18%。在2017年快速發(fā)展的基礎(chǔ)上，2018年與2017年相比錄得96.55%的整體增長(zhǎng)速度，其中評(píng)級(jí)幣增長(zhǎng)51.31%，封裝幣增長(zhǎng)168.35%。
2. 2018年錢幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的貢獻(xiàn)度狀況
2018年錢幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的貢獻(xiàn)度狀況見(jiàn)圖12。
在2018年的增量變化中，“古幣”“近代機(jī)制幣”“現(xiàn)代硬幣”和“其它紙幣”在增加值中都有不同程度的貢獻(xiàn)，其中“現(xiàn)代紙幣”（包括現(xiàn)代流通紙幣和普通紀(jì)念幣紙幣）的貢獻(xiàn)度高達(dá)79.31%，“現(xiàn)代貴金屬幣”對(duì)增加值的貢獻(xiàn)度為負(fù)16.71%，也就是說(shuō)2018年與2017年相比，“現(xiàn)代貴金屬幣”的錢幣鑒定評(píng)級(jí)數(shù)量不增反降。
（二）現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行狀況
1. 現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行狀況
現(xiàn)代貴金屬幣鑒定評(píng)級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行狀況見(jiàn)圖13。
2014年后“現(xiàn)代貴金屬幣”的年度規(guī)模迅速擴(kuò)大，2016年達(dá)到市場(chǎng)發(fā)展的頂峰，2016年后開(kāi)始掉頭向下，出現(xiàn)年度鑒定評(píng)級(jí)規(guī)模持續(xù)下行的態(tài)勢(shì)。2018年與2017年相比，總量下降36.95%，其中評(píng)級(jí)下降61.87%，封裝幣下降13.39%。
2. 評(píng)級(jí)幣的出分結(jié)構(gòu)狀況
為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，以下將主要展現(xiàn)在不同年度的評(píng)級(jí)數(shù)量中70級(jí)和69級(jí)的出分比例，數(shù)據(jù)結(jié)果（V）=（70級(jí)評(píng)級(jí)量）/（69級(jí)評(píng)級(jí)量），詳見(jiàn)圖14。
在2014年之前至2015年，年度出分結(jié)構(gòu)“（70級(jí)評(píng)級(jí)量）/（69級(jí)評(píng)級(jí)量）”穩(wěn)定在0.600至0.625之間，2016年度開(kāi)始出現(xiàn)大幅上漲，數(shù)據(jù)錄得1.844，2017年度這一數(shù)據(jù)達(dá)到驚人的5.243，2018年度開(kāi)始出現(xiàn)理性回歸，數(shù)據(jù)錄得1.660。
3.評(píng)級(jí)幣價(jià)差率狀況
在2018年送評(píng)的評(píng)級(jí)幣中，按幣種發(fā)行年度分類的“70級(jí)/69級(jí)”的平均環(huán)比差價(jià)率見(jiàn)圖15。
從環(huán)比差價(jià)率看1979年至1999年發(fā)行的幣種平均差價(jià)率最高，為1.946。按幣種發(fā)行年度延伸，呈現(xiàn)逐漸降低的趨勢(shì)，2018年發(fā)行幣種的平均差價(jià)率為1.109，也就是說(shuō)2018年發(fā)行的幣種，“70級(jí)級(jí)與69級(jí)”相比市場(chǎng)交易價(jià)格高出10.90%。
五、現(xiàn)代貴金屬幣拍賣市場(chǎng)運(yùn)行狀況
（一）2018年現(xiàn)代貴金屬幣拍賣市場(chǎng)整體運(yùn)行狀況見(jiàn)表11。
2018年在29家拍賣公司舉辦的864場(chǎng)拍賣會(huì)中，上拍現(xiàn)代貴金屬幣共計(jì)11.31（萬(wàn)枚套），成交拍品10.47（萬(wàn)枚套），成交率92.54%，成交總金額折合人民幣4.79億元。
在2018年現(xiàn)代貴金屬幣的拍賣活動(dòng)中，境內(nèi)實(shí)現(xiàn)拍賣4.42億元，占比92.41%，境外實(shí)現(xiàn)拍賣0.36億元，占比7.59%；線上實(shí)現(xiàn)拍賣4.26億元，占比89.05%，線下實(shí)現(xiàn)拍賣0.52億元，占比10.95%；兩家拍賣規(guī)模最大的拍賣公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)拍賣3.36億元，占整個(gè)拍賣規(guī)模的70.28%。
2018年我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣拍賣的平均成交價(jià)為4，571元，境內(nèi)和線上的拍賣平均成交價(jià)與這個(gè)價(jià)格水平基本一致。目前在境外進(jìn)行的拍賣大多數(shù)為現(xiàn)場(chǎng)拍賣，在2018年中境外拍品的平均成交價(jià)1.61萬(wàn)元，線下拍品的平均成交價(jià)為2.28萬(wàn)元。
“中國(guó)金幣市場(chǎng)2018年運(yùn)行狀況簡(jiǎn)報(bào)說(shuō)明”：在以上市場(chǎng)運(yùn)行狀況的簡(jiǎn)報(bào)中披露了2018年我國(guó)金幣市場(chǎng)運(yùn)行狀況的核心及基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，更詳盡的數(shù)據(jù)和對(duì)這些數(shù)據(jù)的解讀詳見(jiàn)即將于2019年4月出版的《中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣市場(chǎng)分析報(bào)告（2018年）》。
在《中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣市場(chǎng)分析報(bào)告（2018年）》中，不但記錄有我國(guó)金幣市場(chǎng)內(nèi)各方面更詳盡的數(shù)據(jù)，同時(shí)以改革創(chuàng)新為主題對(duì)我國(guó)金幣市場(chǎng)在2018年取得的進(jìn)步和存在的問(wèn)題進(jìn)行了深入詳細(xì)的分析研究，對(duì)促進(jìn)我國(guó)金幣市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展提出了對(duì)策及建議，對(duì)2019年的走勢(shì)進(jìn)行了分析和預(yù)判，是全體市場(chǎng)參與者的重要參考文獻(xiàn)。敬請(qǐng)廣大讀者關(guān)注。
（簡(jiǎn)報(bào)發(fā)布者：趙燕生，簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)源于“中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣信息分析系統(tǒng)”，僅供參考）
