本稿刊載于《錢幣》報2009年2月，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

 金價連續數日上漲，漲幅累積20多美元之后，部分獲利者開始兌現，金價隨即跌破每盎司900美元關口，單日跌幅為4周來之最。市場投資者預期美國國會將要通過的刺激計劃比原先估計的要小，從而通貨膨脹壓力也減小，降低了作為對抗通脹手段的黃金的需求，引發了此次獲利回吐。

當前以及未來的國際金融形勢面臨緩解與恢復之中，世界各大經濟體相繼提出積極的財政刺激方案，使得市場的信心正在逐步恢復中，而黃金具有自我技術修正和市場需求的兩方面推進。一方面是經濟復蘇和金融恢復有利于黃金需求與投資的上升；另一方面是價格之間連接的相關性和相斥性更有利于黃金價格上漲推進。如高盛預期，由于投資者對具有避險功能的產品的需求日益上升，該行決定上調對2009年黃金價格的預期，該行預計未來數月內現貨黃金價格將漲至1000美元，高于此前預期的700美元的年均水平，高盛還表示，以美元計價的金價與美元匯率之間的聯系有所減弱，與避險需求的聯系有所增強。而縱覽09年初的這一波漲勢，一直是受市場對各種形式的黃金需求所推動，其中包括實際買盤需求、黃金需求以及黃金期貨買盤等等，也可作為佐證。在金融危機向深化推演和通脹風險仍然存在的情況下，投資者希望買入黃金以尋求資產保值和避險。但從短期來看，歐美各國紛紛推出了一系列新的刺激經濟計劃，特別是將在本月決議的，美國新政府的逾8000億美元的經濟刺激法案，更是吸引市場目光關注。這些刺激經濟的計劃短期內無疑將有利于紓緩之前的金融業陷入困境的危機，并將有利于市場投資情緒的恢復，但同時，令市場擔憂通縮前景也將有望降溫，而對于黃金來說，恐慌情緒的緩解或將削弱其避險魅力，金價在1月下旬以來的反彈勢頭恐將暫時告一段落。而且在目前的形勢下，黃金較其他商品的漲幅較大，相對與其他商品來說，黃金蘊含的機會相對較小，一旦市場風險投資信心恢復，黃金受到的追捧將有限，因此近期恐慌情緒降溫對黃金來說，可能將更多地表現為利空。不過在目前市場投資情緒轉暖，商品市場普遍好轉的情況下，黃金或將更多得表現為與其他商品比價關系的回落，金價本身跌幅可能也有限。從這些方面來看，黃金對于外部環境的刺激表現地非常微妙和敏感，投資者在操作中更應把握趨勢，而非看重一時一事。

總體而言，此次下探應該是對農歷新年以來這輪強勁漲勢的一個修正，但仍然談不上真正的調整。預計黃金價格高漲將集中在今年上半年時段，但價格依然是漲跌錯落前行，年運行區間可能在750美元—1000美元之間。投資者而言需要謹慎選擇和仔細觀察，把黃金作為多元化投資組合的搭配則是最佳選擇。

注：作者為國家高級黃金投資分析師