股指期貨遲遲未推，盈利模式單一 券商系期貨公司手續費降價打亂仗

　　近日，記者調查發現，股指期貨遲遲不能推出，券商系期貨公司只能被迫和傳統期貨公司在商品期貨市場上展開激烈爭奪，導致出現無序競爭的手續費亂戰場面。統計數據也顯示，由于手續費的一再下降，期貨業的行業利潤率也從2007年的13%下降到2008年的不足8%。

　　期貨公司手續費競爭激烈

　　自2006年以來，國內證券業對期貨行業展開了一次史無前例的大規模重組，并且隨著備戰股指期貨的深入，至目前已有超過半數期貨公司被證券公司控股。然而，從經營層面來看，券商重組結果卻不盡理想，尤其當初市場普遍看好的券商IB業務，并未取得預期的效果。

　　與此同時，由于股指期貨遲遲未能推出，券商系期貨公司被迫和傳統期貨公司在商品期貨市場上展開激烈爭奪，導致出現無序競爭的亂戰場面。

　　以券商系期貨公司集中的上海為例，2008年轄區內25家期貨公司代理交易量為1.665億手，代理交易額9萬億元，分別同比增長116.32%和109.79%，高于全國平均水平。然而，由于競爭激烈，上海本地期貨公司平均手續費率卻較上一年有所降低，導致其手續費收入增幅低于代理額增幅，利潤總額更由2007年的1.15億元降低到5086萬元。

　　與上海類似，整個行業的利潤在2008年也有所下降。據業內人士介紹，2008年全國162家正常經營的期貨公司實現利潤9.09億元，比上一年下降1.79億元。數據還顯示，盡管期貨公司的注冊資本增加較多，但國內期貨業利潤率從2007年的13%下降到2008年的不足8%。

　　急需業務創新

　　分析人士認為，高投入，低產出，已成為投資期貨業的典型特征，并且行業回報率還呈現一路下降的趨勢。

　　某期貨公司高管也認為，按照風險、收益對等的原則，期貨業理應是一個高風險、高回報的行業，但目前情況顯然不相符合。

　　對此，業內人士認為，要積極穩妥地發展期貨市場，光靠推出新品種，增資擴股，并不能解決行業固有瓶頸問題。首先，期貨公司生存、發展的關鍵在于風控和創新并舉，然而近幾年來國內期貨公司除了被券商收購、增資擴股之外，在業務創新方面并無明顯突破，盈利模式仍局限于單一傳統經紀業務，利潤豐厚的資產管理業務無法涉及，這已越來越不適應市場發展的趨勢；其次，期貨行業在經過第一輪券商大規模重組過后，行業集中度反而因券商強勢介入而下降，因此未來市場還有必要進行第二輪整合，以提高行業內部運行的效率。