今年出現了多年未見的中級反彈行情，投資者也為之一振，但仍沒有改變行情曇花一現的原有運行態勢，中級反彈行情在今年4月上旬見頂回落以來，市場一直處于調整的狀態，盡管有利好政策的強力支持，然而市場仍然不領情，近期更是弱勢格局盡顯，04年小版張中的不少品種都創出上市以來的新低，“毛澤東”“青銅器”等03年小版張中的強勢品種回調跡象也非常明顯。筆者認為，政策與市場之間展開了一場激烈的較量，誰能獲勝將成為投資者關注的焦點。 　　今年最具影響力的政策，無疑是對數十億元庫存郵票的銷毀，但政策的利好效應并未得到有效的顯現。原因何在？筆者認為主要包括以下幾點：首先，中級反彈行情的爆發在相當大的程度上消耗了大量的做多能量，況且做多能量大都源于過江龍資金，而過江龍資金的操作又帶有典型的短暫性，進與出都十分迅速，這樣的運行格局，投資者往往又相當難把握，而一旦出擊又是重創殺進，將風險置于腦后，這就為日后的調整提供了足夠的動力，投資者恐怕都有這樣的體會，越是看好后市的時候，越是危機四伏的時候，而大多數投資者卻認識不到這一點，而當認識到這一點的時候，已經為時已晚，但并不采取任何措施更正自己的錯誤。當他們更正自己的錯誤的時候，又必然會對市場產生較大的震蕩星橐簿退嬤⑸�。其次，手C」婺Ｒ丫銜喲螅呤械奶卣髦鸞サ�，手C》⒄溝澆裉斕墓婺�，手C×α恐鴆階炒�，单纯的磽v縲災駛蛘咼揮忻魅肥奔湓て詰睦靡丫荒芨謀涫諧≡誦懈窬幀Ｍü嗄甑氖諧∠蠢�，投资者灾I蹲什唄緣難≡襠細饔誒硇裕歉粗氐氖鞘諧”舊淼耐蹲始壑擔殼暗氖諧”舊砩脅蛔鬩暈牽薔筒換崆嵋捉式鴟諾絞諧≈腥�。政策只能钢\洳ǘ危荒芨謀淝魘�。再其次，利褐i哂敕嘔醪歡ǖ畝猿逍в�，觿莨P諧∈背３晌使痙嘔醯淖羆涯康牡�，这样的蕬]榧確⑸謚屑斗吹星橥局械墓丶笨�，更灾B星櫧莆皇奔影蜒�，一级手C∮攵妒諧≈淶慕狹康慕峁質鞘裁茨兀客蹲收呶摶墑欽獬〗狹恐械淖畬笪罰潿醞蹲收叩納撕υ蚴遣謊遠韉�，震q偷賈巒蹲收叨勻朧脅恢摯志甯校式鸕娜朧杏質且桓黿ソ墓�，可进也可以暂瘦厗绝，更何魁Zご?0多年的郵票打折問題始終得不到解決，完全漠視投資者利益的保護。銷毀數十億元庫存郵票的舉動無疑十號管理層公開承認錯誤的表現，應該說這是一個十分積極的信號，但是，錯誤雖然承認了，可繼續沿著錯誤之路向前走。郵票供大于求的格局沒有發生絲毫的改變，這使得郵票的投資價值呈現不斷下降的趨勢，市場成交量連續多年的持續萎縮，已經表明了這一點。依筆者的愚見，在郵票的投資者對市場的恐懼就不會予以解除資金的匱乏現象也就成為市場長期無法逾越的一道鴻溝，而難逾越的鴻溝，可能更在于管理者對市場內涵的認識，往往與投資者存在著重大的偏差，正是這種偏差導致市場多年的低迷。最后則是市場中缺乏明顯的賺錢效應。自從大小版張發行不舉的政策出臺后，小型張不斷被打入冷宮，可以說是已經成為一種趨勢，但我們也不得不注意到，小版張的投資價值并未得到市場的廣泛認同，始終沒有出現價格能屢創新高的小版張群體，而破位的品種卻時常給投資者留下深刻的印象，這無疑是對市場信心最有力的動搖。由于市場中沒有可以回避風險的品種，使得價值投資者的理念出現了迷失，導致投資者十分茫然。更為嚴重的是，隨著投資者的視野逐步開闊，投資渠道的日益增多，郵票的吸引力已是急劇下降，這就使得投資者無法徹底結束，近期的大幅下挫再次證明了這一點。筆者認為，現在大多數投資者之所以還按兵不動，一個重要原因在于可能他們仍認為當前的郵票價值依舊被高估，所以，從戰略角度出發，他們的入市會變的極為謹慎。 　　展望后市，綜合目前影響市場運行的諸多因素，筆者認為，低迷的成交量難以喚回逐漸失去的人氣，而盤中活躍品種也相應大打折扣。量能的萎縮，一方面似乎顯示市場分歧在減小，但另一方面也充分說明下跌途中搶反彈的短線，資金已呈現弱化的態勢。依筆者的愚見，如果沒有一次象樣的誘空行情，市場走出目前盤局的概率不大，只有當市場極度悲觀的時候，行情才會有轉機。市場在等待時機，等待發動行情的最佳時機，時機最為重要。在年末結帳情結和套現壓力下，市場各方均采取觀望策略，誰也不會打頭陣，因此，只有通過時間以換取空間，以等待市場轉機的出現。做多能量可能選擇在最恰當的時機展開行情。雖然政策導向曾多次試圖徹底扭轉市場中的熊市思維，但在市場歷經多年的風風雨雨后，市場的恐高情緒依然嚴重。應該承認，熊市思維的存在，已經成為影響當前行情運行的重要因素，依筆者的愚見，改變熊市思維的最好辦法，就是改變形成熊市思維的市場基礎，并且形成財富效應，熊市思維的難以徹底根除，也將導致未來的走勢將是曲折的。 CPI