歲末年初國際黃金價格突破900美元關口呈現不斷上升態勢。機構也開始預期和調整今年以及未來黃金價格高漲的水準。面對全球錯綜復雜以及前所未有的金融形勢和經濟局面,如何把握黃金投資機會與控制投資風險是投資者關注的焦點,也存在諸多困惑和不解。從本人長期研究和跟蹤國際金融市場的視角觀察,筆者認為未來黃金價格走勢具有高漲的獲利空間,并且也存在跌宕起伏錯落的風險,理由有以下三點。

　　首先,需要關注美元匯率變數和美國戰略對策。面對去年9月份美國金融危機的急風暴雨和金融價格的“過山車”指標變數,國際黃金價格沒有像所有資源、大宗商品價格下跌得不可承受,也沒有像美元匯率一樣高漲得難以想象,獨立運行態勢較為清晰。因此,透過美元匯率觀察黃金價格,或透過大宗商品和資源價格的重要伙伴——石油判斷黃金價格,都難以有效把握投資機會和規避風險損失。這其中似乎值得關注美元遠期戰略和策略的組合及其效率。

　　一方面,去年黃金價格回落超出黃金自身市場定位作用,面對全球金融風暴,黃金作為避險工具的有效性沒有得到有效發揮,在金融恐慌心理擴散中,黃金價格一路走跌,其中最大的主導與干擾是美國的戰略應對與策略需求。去年多數時間,國際貨幣基金組織與歐洲中央銀行為彌補現金需求,一直處于拋售黃金計劃的執行階段,在黃金回調過程中,最重要的一個大背景是歐洲中央銀行在實施拋售黃金的計劃,截至2008年6月30日,歐洲中央銀行完成了30噸黃金銷售的計劃,回收資金9.5億美元,其中大部分用于購買日元,小部分用于購買美元。美國戰略的精明與高超將不會讓拋金者得到更多現金,保持自我競爭優勢是黃金價格壓制的重要因素。而美國在黃金報價中的特殊地位,加之充足的市場產品和采購需求,都具有充分的能量來抑制黃金高漲。

　　另一方面,黃金價格低迷之中具有某些國家利益戰略長遠的對應。回想2006—2007年國際金融市場對未來幾年國際黃金價格預期上漲到3500美元的輿論,現在看來是有可能的。美國不能做到美國輝煌時期“一榮俱榮”,但是美國卻在有效地防止未來的“一損俱損”,保存實力是美國金融戰略中產生黃金價格的觀察角度。在當前黃金和石油價格回落中,美國不斷擴充的是黃金和石油儲備的數量,黃金價格回落的原因與效果具有深刻的戰略設想和防范。從2000年開始,黃金從低位一路高漲近4倍,特別是在2008年的國際金融風暴的沖擊下,幾乎所有的金融商品和資源商品都沒有逃脫價格崩潰的打擊,唯有黃金一枝獨秀,沒有跌到不可承受的地步,這顯示黃金是最佳的信用替代品,是美元自我替代的選擇。

　　其次,值得防范價格反轉的速度、幅度與搭配組合。這一輪全球性的經濟衰退最為重要的因素是價格不可承受。回想所有大宗商品和資源價格從去年上半年的大幅度上漲,急速轉變為下半年的急速下跌,價格不可承受導致企業不可承受和經濟不可承受,價格損失主線的影響來自美元指標。而從美國經濟角度看,美元不斷高漲不利于美國經濟復蘇,尤其是美國企業競爭力的維持和保護,美元貶值將在所難免,美元歲末年初一直在尋求大幅度貶值的機會和空間。

　　去年年底,由于美國次貸恐慌性因救助受阻,黃金價格曾呈現了一天上漲80美元的歷史單日最大漲幅,國際黃金價格的波動區間已經從10—20美元擴大到40—60美元甚至80—100美元。國際黃金價格以及資源和商品價格的跳躍性充分表明,國際金融市場面臨的不是流動性不足,而是流動性過剩乃至泛濫。國際黃金價格的變數除供需基本面之外,投機因素、競爭需求,尤其是美國因素是根本。

　　最后,預期黃金價格未來高漲,但風險控制不可掉以輕心。當前以及未來的國際金融形勢面臨緩解與恢復之中,世界經濟環境面臨由低到高的逐漸復蘇之中,因此,國際黃金價格具有自我技術修正和市場需求的推進。一方面是經濟復蘇和金