金融市場波動(dòng)仍在繼續(xù)，但這給黃金市場帶來的避險(xiǎn)需求在短期內(nèi)卻沒有超越美元升值帶來的抑制作用。但有分析人士認(rèn)為，在目前條件下，美國大規(guī)模救市方案暗示著美元流動(dòng)性增加和美元幣值再度走軟又出現(xiàn)了新的可能性，這為黃金價(jià)格在未來再度走高創(chuàng)造了條件。

　　美元升值打壓避險(xiǎn)需求

　　剛剛過去的9月，雷曼兄弟破產(chǎn)及美國政府對于AIG和“兩房”的接管使得市場對于黃金的避險(xiǎn)需求再次升溫，金價(jià)在當(dāng)月累計(jì)上漲5.5%。而在過去一周中，盡管金融市場依然面臨著極大不確定性，但COMEX期金價(jià)格卻累計(jì)下跌4.8%，創(chuàng)出8月以來的最大周跌幅。

　　美國政府提出的7000億美元救市方案在參眾兩院經(jīng)歷了重重波折，并給美國及其他主要經(jīng)濟(jì)體的金融市場帶來了不小沖擊。但這并沒有使得投機(jī)資金對于黃金的避險(xiǎn)需求主導(dǎo)金價(jià)走勢。相對而言，美元持續(xù)走強(qiáng)使得黃金價(jià)格在上周的表現(xiàn)并不盡如人意。

　　但法國巴黎銀行的外匯策略師Hans Redeker認(rèn)為，當(dāng)前市場流動(dòng)性吃緊，投資者更愿意拋售歐元和其他貨幣，轉(zhuǎn)而買進(jìn)美元實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)。

　　投資價(jià)值依然存在

　　盡管受制于全球信貸緊縮和美政府主導(dǎo)的救市方案的雙重影響，黃金市場在本月開局表現(xiàn)并不理想，但在一定分析框架內(nèi)，黃金市場依然具有明顯的投資價(jià)值。

　　在經(jīng)紀(jì)商Integrated Brokerage Services LLC的交易主管Frank McGhee看來，近期金價(jià)下跌的主要原因是對沖基金和部分資產(chǎn)的長期持有者為了獲得資金流動(dòng)性而對各類資產(chǎn)采取平倉交易。而黃金相對于其他資產(chǎn)更好的避險(xiǎn)功能依然存在。

　　美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）在上周末公布的截至9月30日的COMEX期貨和期權(quán)分類持倉報(bào)告顯示，當(dāng)周投機(jī)資金分別減持了13605手多單和13284手空單，但其持有的黃金期貨和期權(quán)的凈多頭寸依然是空頭頭寸的6.5倍。

　　從貨幣市場角度看，黃金市場依然擁有潛在魅力。有分析人士認(rèn)為，美眾議院在上周末通過的金融市場拯救方案并不能消除投資者對于未來金融市場的擔(dān)心。一方面，金融拯救方案的出臺(tái)有可能激勵(lì)機(jī)構(gòu)繼續(xù)介入高風(fēng)險(xiǎn)交易，例如商品衍生品等，這將惠及黃金市場。此外，修改后的救援方案還包括對于企業(yè)和中產(chǎn)階級增加減稅的內(nèi)容。對于已經(jīng)面臨累累赤字的美國政府而言，面對龐大的金融救援支出和壓縮的稅收收入，未來可能的緩解之策將是增加貨幣供應(yīng)量，這將把美元重新推向弱勢，并直接推動(dòng)黃金價(jià)格走高。