H股指數(shù)再創(chuàng)6年新高 巴菲特香江演繹賺錢神話 -------------------------------------------------------------------------------- -------------------------------------------------------------------------------- 2003年10月31日09:15 國際金融報(bào) 　　截至10月10日，H股從今年年初至今的平均漲幅達(dá)到了96.4％。10月29日，H股指數(shù)再創(chuàng)6年新高！ 　　在上海陸家嘴金融區(qū)，能夠看到黃浦江的樓盤總是大受歡迎，無論是用來辦公還是居住。這些樓盤的業(yè)主或租戶有很多都來自證券市場。 從某濱江辦公樓一個(gè)單元的落地窗望出去，可以看到黃浦江上的景象，但站在窗前，也不禁有一種高處不勝寒的感覺。業(yè)內(nèi)的一位朋友解開了濱江樓盤的秘密：“水代表財(cái)，股票市場最需要的是流動(dòng)性，資金需要流動(dòng)，籌碼要能夠轉(zhuǎn)換。我們希望流動(dòng)的江水能給我們在市場中帶來好運(yùn)！” 　　黃浦江水在不停地流動(dòng)，內(nèi)地的證券市場卻毫無起色，從年初開始，資金開始分流，足夠大的香港股票市場成為其中的一個(gè)資金聚集地。外資持續(xù)涌入，內(nèi)地資金進(jìn)入香港，H股飆升，香港股市似乎變成了大家的聚寶盆！ 　　巴菲特啟動(dòng)H股行情？ 　　“股神”巴菲特似乎正是這波行情的啟動(dòng)者，因此他也可能是其中最大的贏家。這個(gè)全球財(cái)富排名第二的投資專家在H股中石油上賺得盆滿缽滿。 　　幾乎每個(gè)投資者都希望自己買進(jìn)股票之后，它就一路上漲，最好是只漲不跌。這好像是一個(gè)神話，可今年香港的H股行情就演繹了這樣一個(gè)財(cái)富的神話。只要是買進(jìn)股票的投資者，似乎是人人獲利，買得越早的獲利越豐厚，從年初到現(xiàn)在，H股指數(shù)從2000點(diǎn)附近起漲，到10月29日收盤3844點(diǎn)，漲幅超過90%。根據(jù)國泰君安10月13日發(fā)布的研究報(bào)告，截至10月10日，H股從今年年初至今的平均漲幅達(dá)到了96.4％，漲幅最大的馬鞍山鋼鐵股價(jià)翻了兩倍多。10月29日，H股指數(shù)又創(chuàng)6年新高！ 　　H股是在香港上市的中國國企股，它們都以H打頭，因此被稱為H股。1993年7月，第一只H股青島啤酒在香港聯(lián)交所正式掛牌交易。10年間，共有近90家內(nèi)地企業(yè)在港上市，通過香港股票市場集資上千億港元。H股的價(jià)格一直不高，據(jù)國泰君安對中港兩地上市公司的研究，2002年12月31日H股與A股的折讓價(jià)平均為74.9％，到今年10月10日，這個(gè)折讓已經(jīng)收窄，但價(jià)差依然不小，平均為55.5%。也有像青島啤酒這樣的股票，首次出現(xiàn)了H股股價(jià)超越A股股價(jià)的情況。可以說，今年H股是打了一場翻身仗，從無人理睬的灰姑娘變成了追求者眾多的公主。 　　“外資是這波行情的發(fā)動(dòng)者！”美林證券中國研究主管何顯鴻稱。 　　事實(shí)上，“股神”巴菲特似乎正是這波行情的啟動(dòng)者，因此他也可能是其中最大的贏家。H股再次幫助他實(shí)現(xiàn)了賺錢的神話！今年，這個(gè)全球財(cái)富排名第二的投資專家在H股中石油上賺得盆滿缽滿，現(xiàn)在也許正在美國偷笑。中石油的表現(xiàn)已經(jīng)超越了他最鐘愛的可口可樂，“股神”也成了中國企業(yè)的熱烈擁護(hù)者。 　　巴菲特在中石油上賺的錢已經(jīng)超過了25億港元！10月29日中石油每股收盤價(jià)為2.55港元，與巴菲特購入股票時(shí)的平均價(jià)1.58港元左右比較，每股獲利高達(dá)1港元左右，漲幅約60%。按照其持有22.48億股來計(jì)算，凈利潤約23億港元，而且按中石油中期每股派息0.0988元人民幣計(jì)算，其所獲股息也有2.3億元人民幣。 　　今年年初的時(shí)候，股神曾預(yù)言，美國股票被高估，喪失了投資意義，中國是為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一，投資中國企業(yè)將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。“老謀深算”的巴菲特在今年4月盯上了中國最大的油品制造商———中石油，他旗下的基金不斷在香港市場上買進(jìn)中石油，并以22.48億股，13.35%的股份一舉成為其大股東。 　　在吸納完股票之后，市場上幾乎所有的人都知道了巴菲特看好中國股票，跟風(fēng)盤蜂擁而入，其他海外機(jī)構(gòu)投資者似乎也發(fā)覺這里是一座金礦，紛紛進(jìn)入這個(gè)幾乎從來不光顧的市場。市場上流傳著一種說法，“巴菲特的作用就是幫大家挖掘出地下的黃金”。摩根大通、摩根士丹利、鄧普頓基金等投資巨頭紛紛大量購入H股，各路炒家匯集香江，將H股行情轟轟烈烈地進(jìn)行了下來。“股神”則笑咪咪地坐等收錢了！ 　　哪些炒家匯集香江？ 　　這樣一個(gè)熱鬧的市場與內(nèi)地冷清淡靜的股市不可同日而語，資本總是向有機(jī)會(huì)的地方聚集，內(nèi)地的不少資金也通過各種渠道進(jìn)入香港股市，他們炒作的重點(diǎn)也是在港上市的國企股，即H股。各路資金第一次齊心合力，將H股炒得熱火朝天。 　　在能望見黃浦江的一個(gè)高級公寓里，記者見到了一名投資公司的李姓總經(jīng)理，他桌上的電腦屏幕上正閃爍著香港H股的行情，一溜自選股都在上漲，他的心情似乎也不錯(cuò)。他說：“這波行情里，我們公司所賺的與H股指數(shù)的漲幅差不多吧。”記者默默一算，那資金也有了近一倍的漲幅。這在今年的內(nèi)地股票市場是不可能完成的任務(wù)。 　　李總告訴記者，內(nèi)地市場也有一些先知先覺的人，大家都看到了香港市場的機(jī)會(huì)，而現(xiàn)在在香港證券公司開戶和轉(zhuǎn)移資金都比以前容易了，今年內(nèi)地過去的資金量比以前都要多。 　　美林證券的何顯鴻認(rèn)為，今年的1—5月，內(nèi)地資金在H股市場上的影響力比較大，因?yàn)槟菚r(shí)候外資進(jìn)入得還比較少，以后雖然都有資金流入，但因?yàn)橥赓Y都是一些大的機(jī)構(gòu)和基金，內(nèi)地的資金卻不能大量進(jìn)入，所以10月份以來，內(nèi)地資金可能占H股市場成交量的10%—20%，外資資金的影響超過了內(nèi)地炒家。 　　現(xiàn)在的資訊非常發(fā)達(dá)，只要在香港的證券行開戶之后，內(nèi)地的炒家就可以在任何一個(gè)地方通過網(wǎng)絡(luò)買賣香港的股票。而資金要進(jìn)入香港，渠道也比以前多了許多。一位香港朋友告訴記者，現(xiàn)在從深圳過關(guān)到香港，身上帶幾十萬的人民幣也沒有問題。還可以通過境內(nèi)的香港企業(yè)，地下錢莊都可以把錢安全地帶到香港。 　　李總說：“雖然是有一些錢過去，但都不是主流資金，畢竟這還是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，而且真正懂得炒港股的人并不多。其實(shí)炒港股也是參與國際投資的一種方式，我們是在和國際上的炒家博弈。”他笑著說：“中國資本市場最終將與國際接軌，現(xiàn)在也算是一種演練吧！” 　　瑞士信貸第一波士頓中國研究主管陸運(yùn)剛估計(jì)，7月到9月，由內(nèi)地流入香港的資本增加了10億美元左右，而國際游資應(yīng)該數(shù)倍于此。長江商學(xué)院教授郎咸平的結(jié)論是，曾經(jīng)出現(xiàn)過日進(jìn)1億港元的記錄。 　　H股上漲為哪般？ 　　巴菲特最擅長的就是發(fā)現(xiàn)價(jià)值，從各個(gè)市場中挖掘金礦。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)成為世界的焦點(diǎn)，上市公司的利潤在不斷提高，H股中的上市公司又是中國質(zhì)量最好的公司，可股價(jià)卻那樣便宜，被“股神”相中也不稀奇。雖然H股這波漲勢相當(dāng)猛烈，但幾乎所有的投資者都認(rèn)為這波行情是H股價(jià)值發(fā)現(xiàn)的一個(gè)過程，價(jià)值回歸和資金推動(dòng)是H股上漲的兩個(gè)主要?jiǎng)恿Α６鴮τ趪�際游資來說，購買H股不僅能夠分享中國企業(yè)的高成長，更有可能從人民幣升值中獲利。 　　中石化的業(yè)績表現(xiàn)同樣沒有讓“股神”失望，數(shù)據(jù)顯示，中石油今年1-9月營業(yè)額為3132.29億元人民幣，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤170億元，同比增長68.78％。業(yè)績的上升成為中石化股價(jià)最好的支撐。 　　何顯鴻說，很多人以前根本不關(guān)注H股，但今年以來這種狀況已經(jīng)改變，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)向好，H股公司的收益和管理的不斷提高，以及H股與A股的比價(jià)效應(yīng)等因素決定了H股正在經(jīng)歷一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程。海外的機(jī)構(gòu)投資者大量買入推高了H股指數(shù)，內(nèi)地的炒家也買入高素質(zhì)的上市公司股票長線持有。雖然最近有些漲得太快，但與A股相比，H股的價(jià)格還是顯得相對便宜，特別是資金對H股的追捧熱情依然高漲，長遠(yuǎn)來看，H股還有上漲潛力。但如果短期漲得過高，過快，一次深幅的調(diào)整很難避免。 　　H股十年的歷史，見證了中國企業(yè)海外上市風(fēng)風(fēng)雨雨的曲折歷程，海外投資者對中國企業(yè)投資價(jià)值的看法也隨著股價(jià)經(jīng)歷了一次次潮起潮落。但在中國經(jīng)濟(jì)成為全球的亮點(diǎn)之后，中國企業(yè)也成為了股市中的明星。國際熱錢不斷流入香港市場顯示了國際機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)增長的信心。同時(shí)，市場對合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）的預(yù)期以及對人民幣的升值預(yù)期也刺激了游資的投資熱情，市場普遍認(rèn)為H股與A股的差異最終將消失。 　　從今年年初開始，“人民幣升值”的呼聲越來越高，美元貶值導(dǎo)致大量資金流出美國尋找避險(xiǎn)的港灣。購買人民幣資產(chǎn)似乎成為他們最佳的選擇之一。因?yàn)槟壳叭嗣駧胚�不能自由兌換，游資進(jìn)入中國還是受到種種限制，購買人民幣還存在一定的困難，但購買“人民幣資產(chǎn)”則相對容易得多，H股市場就是最便捷的渠道。 　　H股是以美元或港幣標(biāo)價(jià)的“人民幣資產(chǎn)”，當(dāng)人民幣升值時(shí)，以美元或港幣標(biāo)價(jià)的H股的價(jià)格也應(yīng)該升值。中國政府一再強(qiáng)調(diào)目前將維持穩(wěn)定的人民幣匯率，但是人民幣的升值預(yù)期已經(jīng)形成，這種預(yù)期帶動(dòng)著游資的投資熱情。 　　H股在連續(xù)走強(qiáng)后，高企的指數(shù)已經(jīng)開始醞釀風(fēng)險(xiǎn)，美林證券認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了超買的區(qū)域，瑞銀華寶中國研究主管張化橋說，在他們關(guān)注的51家H股和紅籌股中，發(fā)出買入信號的現(xiàn)在只有11家，其余的評級都為售出或中性。H股股價(jià)已經(jīng)達(dá)到合理范圍的上限。 　　B股會(huì)是下一個(gè)熱點(diǎn)？ 　　在H股走強(qiáng)的同時(shí)，深圳的B股市場也開始悄然走高，在大家都還沒有注意的情況下，深圳的B股指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下了兩年來的新高，而其中的一些股票也正在不斷刷新上市以來的新高。B股市場會(huì)成為下一個(gè)投資的熱點(diǎn)嗎？ 　　據(jù)記者調(diào)查，內(nèi)地的一些資金已經(jīng)開始從H股上撤出，進(jìn)軍B股市場，而外資機(jī)構(gòu)研究B股的報(bào)告也多了起來，還有一些基金公司在悄悄地研究針對B股市場的基金產(chǎn)品。一切都似乎是一種預(yù)兆！ 　　業(yè)內(nèi)人士指出，自去年底以來，香港H股漲勢如火如荼，目前H股已大大縮小了其與B股之間的價(jià)差，甚至出現(xiàn)了市盈率倒掛現(xiàn)象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前香港H股基本與深B股接軌：截至9月底，28只含A股的H股算術(shù)平均市盈率約為18倍，加權(quán)平均市盈率為17倍，均高于含A股的深B股平均市盈率。 　　瑞銀華寶的陳昌華認(rèn)為，B股中有不少好的公司，公司的質(zhì)量很好、前景也不錯(cuò)，市盈率低，值得投資者關(guān)注。 　　政策的預(yù)期成為B股上漲的又一個(gè)助推力，業(yè)內(nèi)人士指出，B股市場向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開放、B股擴(kuò)容等傳言正在市場中流行，先知先覺的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始設(shè)計(jì)與B股相關(guān)的產(chǎn)品，似乎證實(shí)了傳言的可靠性。 　　B股的上漲對境內(nèi)持有外匯的居民有更大的吸引力，這些手持外匯的個(gè)人也被人民幣升值的預(yù)期搞得很不安，黑市里美元兌人民幣的價(jià)格不斷下跌讓人似乎感受到了美元貶值，人民幣升值預(yù)期的巨大壓力。如果B股市場重新活躍，將給這些投資者帶來新的投資方向，B股的增值空間在一定程度上可以化解人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，增加居民持有外匯的吸引力。 　　B股會(huì)重演H股一般的賺錢神話嗎？讓我們拭目以待。(記者 袁梅)