理財(cái)周報(bào)記者 時(shí)曄/文

　　8月21日，國(guó)際金價(jià)在大跌后連續(xù)第三天上漲至820美元/盎司上方。此前的8月19日，金價(jià)結(jié)束25個(gè)交易日下跌215美元的“輝煌紀(jì)錄”，大漲近20美元，重新站上800美元/盎司上方。

盡管金價(jià)開(kāi)始反彈，但是，對(duì)于后市，業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出以往少見(jiàn)的謹(jǐn)慎，建議投資者持空頭思維。甚至有業(yè)內(nèi)人士預(yù)言，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)黃金將不會(huì)再創(chuàng)新高。

　　黃金難演易漲行情

　　過(guò)去一個(gè)多月的時(shí)間，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格可以用“飛流直下三千尺”來(lái)形容，原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等從高點(diǎn)直線下落20%，有的在30%以上。轉(zhuǎn)眼間，從牛市淪為熊市。

　　雖然國(guó)際上對(duì)熊市的定義是連續(xù)下跌20%為界定線，但仍有不少投資者不愿輕易下熊市定論，寄希望于商品市場(chǎng)的再次反彈，尤其在黃金價(jià)格上。

　　“黃金一直被認(rèn)為是抵御通脹的最好品種，眼下全球都面臨著通脹的壓力，黃金為什么不漲反跌呢？”準(zhǔn)備將手中的美元投資紙黃金的李先生表示疑惑。

　　“黃金與通脹并沒(méi)有同步共進(jìn)共出的一大原因，在于黃金對(duì)通脹有提前反應(yīng)的習(xí)慣，在過(guò)去的歷史行情中，黃金就是早于通脹上演上漲行情。”高賽爾研究中心如此認(rèn)為。同時(shí)，黃金與原油、美元的掛鉤緊密度也使得黃金的價(jià)格受后兩者的波動(dòng)影響。

　　“由于國(guó)際金價(jià)是以美元計(jì)算，隨著美元指數(shù)的反彈，金價(jià)自然回落。”工商銀行某黃金交易員向記者表示。

　　對(duì)于此次黃金價(jià)格的回落，多數(shù)分析師認(rèn)為是“成也美指，敗也美指”，對(duì)于黃金的后市，市場(chǎng)表現(xiàn)出前期少見(jiàn)的謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　“黃金在今年可能難演去年的易漲行情，甚至在比較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法再創(chuàng)新高。”中財(cái)期貨首席分析師續(xù)劍鋒向記者表示。

　　金元期貨則認(rèn)為，對(duì)黃金中期宜保持空頭思維。中國(guó)銀行上海分行的觀點(diǎn)更加“悲觀”：應(yīng)以熊市思維看待黃金。

　　分析師看空：黃金市場(chǎng)已現(xiàn)需求不足

　　讓這些分析師們中期看空黃金的另一大原因在于，從今年上半年開(kāi)始，黃金市場(chǎng)已表現(xiàn)出需求不足的特點(diǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告稱(chēng)，全球黃金需求第二季度從去年同期的905.7噸下降至735.6噸，全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)印度黃金進(jìn)口下降了45%，其國(guó)內(nèi)的珠寶銷(xiāo)售下降了24%。

　　世界黃金協(xié)會(huì)稱(chēng)，今年第二季度交易所交易的黃金基金(ETF)投資增長(zhǎng)了4噸，而去年同期則是被贖回4噸。不過(guò)，相比前一季度，仍下降94%，第一季度黃金ETF黃金持有量增長(zhǎng)72.7噸。供給方面，今年二季度黃金供給增長(zhǎng)了1%，達(dá)802噸。

　　但是，從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，黃金價(jià)格下跌反而引來(lái)了新一輪消費(fèi)熱潮。高賽爾公司向理財(cái)周報(bào)記者表示，“上周的大跌不但沒(méi)有減少銷(xiāo)售量，反而刺激了大量前期觀望的投資者，較之前230元/克的高位比較，實(shí)物黃金回調(diào)到180元/克被認(rèn)為是難得的購(gòu)買(mǎi)良機(jī)，上周高賽爾金條的銷(xiāo)售量是比之前幾周的平均值增加了60%。”

　　記者從幾家銀行了解到，最近來(lái)提取實(shí)物黃金的人也比較多，很多人覺(jué)得現(xiàn)在價(jià)位比較合適，并將實(shí)物黃金作為資產(chǎn)保值的一種途徑。

　　不過(guò)，也有前期看好黃金的人隨著行情的調(diào)整而改變看法，“隨著國(guó)際原油價(jià)格的疲軟，黃金的避險(xiǎn)功能肯定在失效”，對(duì)此高賽爾研究中心的方靜向記者表示，“如果從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，什么時(shí)候買(mǎi)黃金都不為過(guò)。但是如果僅僅從對(duì)抗通脹保值避險(xiǎn)的角度來(lái)看，黃金的避險(xiǎn)功能確實(shí)隨著油價(jià)下跌和美元走強(qiáng)而有所弱化。”

　　黃金期貨爆倉(cāng)比例小于上次暴跌

　　與購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金的人相比，從事黃金交易的投資客面臨的風(fēng)險(xiǎn)更高。

　　短短半年從1032美元到800美元，反彈至960美元，再到800美元，黃金期貨已經(jīng)讓許多投資者感受了什么是爆倉(cāng)。“此次爆倉(cāng)的人肯定有。”中財(cái)期貨的續(xù)劍鋒表示。一位投資人士再次表示，“請(qǐng)大家一定做單帶止損，目前做單不帶止損爆倉(cāng)的人太多了。”

　　理財(cái)周報(bào)記者也從各家黃金投資公司了解到，無(wú)論從事黃金保證金交易、紙黃金還是AU(T+D)業(yè)務(wù)，此次爆倉(cāng)的比例小于上次1032美元后的那波大跌，原因在于許多分析機(jī)構(gòu)在當(dāng)時(shí)看空黃金，使得投資者有了下跌的心理準(zhǔn)備。