來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
【作者：蔣云翔】
雷震(化名)是富鵬公司(化名)的職業(yè)經(jīng)理人，從事不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)多年，“我做過(guò)項(xiàng)目利潤(rùn)率平均在50%左右。”他告訴記者。令他記憶猶新的是2004年處置的一筆不良資產(chǎn)，那個(gè)項(xiàng)目的利潤(rùn)率近100%。
盡職調(diào)查“跑一圈”
2004年，一個(gè)在銀行工作的朋友告訴雷震，他們銀行有一筆債權(quán)資產(chǎn)打算出售。這筆債權(quán)的債務(wù)人是一家國(guó)企，賬面價(jià)值幾千萬(wàn)，抵押物為該企業(yè)的房屋建筑物及相應(yīng)的土地使用權(quán)。而另一方面，銀行鑒于和該企業(yè)多年的合作關(guān)系，在問(wèn)題出來(lái)后，并沒(méi)有通過(guò)法院訴訟，而是希望把債權(quán)轉(zhuǎn)讓出去。
此時(shí)，富鵬公司所在城市的土地價(jià)格正在上漲，他們意識(shí)到這是一筆好買(mǎi)賣(mài)。在短短兩周內(nèi)，富鵬公司買(mǎi)下了這筆債權(quán)，并開(kāi)始進(jìn)行盡職調(diào)查。
“實(shí)際上，這和我們常規(guī)的業(yè)務(wù)流程是不一樣的。”雷震說(shuō)，常規(guī)流程是先進(jìn)行盡職調(diào)查，摸清資產(chǎn)情況后再提交公司決策委員會(huì)決策。而這個(gè)項(xiàng)目恰恰相反，由于銀行提供了詳細(xì)的一手資料，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以是先做決策然后進(jìn)行盡職調(diào)查。
盡職調(diào)查，用雷震的話(huà)講就是“跑一圈”，這一圈的范圍包括工商局、國(guó)土資源局以及法院等單位。
去工商局，是要落實(shí)債務(wù)人單位的主體問(wèn)題。工商局有企業(yè)的設(shè)立狀況、年檢時(shí)企業(yè)提供的審計(jì)報(bào)告等。通過(guò)這些資料，富鵬公司了解到了該企業(yè)的基本情況。
雷震稱(chēng)，盡職調(diào)查的下一步，則需要搞清債務(wù)人單位的資產(chǎn)狀況。有土地資產(chǎn)的去國(guó)土資源局，有房產(chǎn)的去房管局，有車(chē)輛的去車(chē)管所。只要把這些單位跑上一遍，債務(wù)人單位的資產(chǎn)狀況就清楚了。前述部門(mén)登記有這些資產(chǎn)的抵押情況。
調(diào)查結(jié)果顯示，富鵬公司所購(gòu)買(mǎi)的這筆債權(quán)涉及到部分抵押?jiǎn)栴}，該企業(yè)以房屋建筑物及相應(yīng)的土地使用權(quán)為抵押向多個(gè)債權(quán)人銀行貸了款。富鵬公司所持有的債權(quán)數(shù)量最大，占到了抵押物貸款總額的近70%。
雷震稱(chēng)，既然涉及到部分抵押，那就還得跑跑法院，看看其他債權(quán)人是否已經(jīng)對(duì)債務(wù)人單位進(jìn)行了訴訟，這些訴訟進(jìn)展到了什么程度，這樣才能更好地避免法律上的風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)現(xiàn)100%的利潤(rùn)率
一圈調(diào)查下來(lái)，雷震和他的同事用了三個(gè)月。根據(jù)盡職調(diào)查掌握的情況，富鵬公司形成了處置的初步方案。
方案設(shè)想
雷鵬公司的客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)了這筆債權(quán)后，和其他債權(quán)人進(jìn)行談判，以一定的折扣把他們的債權(quán)都買(mǎi)過(guò)來(lái)。因?yàn)檫@筆債權(quán)數(shù)額最大，其他債權(quán)人要想實(shí)現(xiàn)自己的權(quán)利難以繞開(kāi)。這樣客戶(hù)就占據(jù)了談判的主動(dòng)權(quán)，可以較為輕松地?fù)碛械盅嘿Y產(chǎn)完整的權(quán)利。
輕松處置的另一面，則是富鵬公司在與銀行達(dá)成購(gòu)買(mǎi)債權(quán)協(xié)議并交付款項(xiàng)時(shí)，并沒(méi)有將這筆債權(quán)馬上轉(zhuǎn)到富鵬公司的名下，而是仍留在銀行的名下。雷震解釋說(shuō)，等到找到買(mǎi)家，就直接從銀行把債權(quán)轉(zhuǎn)過(guò)去。這樣少流轉(zhuǎn)了一次，也就少交了一次的稅費(fèi)。
“總體看，我們對(duì)這筆資產(chǎn)的情況非常樂(lè)觀，并不著急出手。”雷震說(shuō)，富鵬公司并沒(méi)有就這筆資產(chǎn)做系統(tǒng)的推廣(如公開(kāi)打廣告)，而是通過(guò)“圈內(nèi)”把打算處置這筆資產(chǎn)的消息放了出去。
雷震介紹，這個(gè)“圈內(nèi)”包括三個(gè)層面：股東的一些資源、富鵬公司的融資渠道以及一些有過(guò)業(yè)務(wù)往來(lái)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)(包括拍賣(mài)行、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等)。富鵬公司為客戶(hù)提供的推介書(shū)除了介紹資產(chǎn)的詳細(xì)狀況外，還提供了詳細(xì)的處置方案供其參考。
一年后，最終雷震才將這筆資產(chǎn)出手。接手的某公司剛好計(jì)劃要在這塊抵押財(cái)產(chǎn)所在的區(qū)域附近開(kāi)一個(gè)分店，他們以低于市場(chǎng)的價(jià)格拿到了這塊地。但是雷震的工作到這里還不算完，還有善后的“增值服務(wù)”，就是幫助客戶(hù)按照處置方案最終實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的價(jià)值。
雷震稱(chēng)，這個(gè)項(xiàng)目前后花了大約15個(gè)月的時(shí)間，不良資產(chǎn)的購(gòu)置成本接近600萬(wàn)，盡職調(diào)查以及做推薦花費(fèi)50萬(wàn)左右，而最終賣(mài)出了1200萬(wàn)，利潤(rùn)率將近100%。
不過(guò)，如此收益之下，雷震仍有遺憾。“這筆不良資產(chǎn)比較單純，只有債權(quán)，并且是有實(shí)物抵押的債權(quán)，因此處置起來(lái)并不算復(fù)雜，操作水準(zhǔn)要求也不高。”雷震表示，他比較期待含有股權(quán)、債權(quán)、實(shí)物，結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的資產(chǎn)，“這樣比較有挑戰(zhàn)性一點(diǎn)”。
