花旗日前對中國資本市場聳人聽聞的預測，加重了中國股市雪災。
這家正在遭遇次債巨痛、受到破產(chǎn)保護傳聞困擾的國際著名金融機構(gòu)，對于中國資本市場發(fā)表了“今年將成為‘最不受青睞’的亞洲投資市場”的宣言。理由是，海外亞洲基金撤資規(guī)模在亞洲以中國居首，達到了11億美元。花旗銀行分析師認為，中國股市將首次“超越”韓國和臺灣地區(qū)，成為亞洲“最為分量不足”的資本市場。
這樣的預測實在
有損這家著名金融機構(gòu)的臉面。他們忘記說全年的情況——中國是去年國際基金流入最多的目的地之一—僅憑一周流出的數(shù)據(jù)就斷言2008年全年，這樣截頭去尾的論據(jù)難以令人信服。有相反的證據(jù)可以證明這樣的聳人聽聞站不住腳，人民幣兌美元仍在急速升值，這說明市場對人民幣的需要有增無減。根據(jù)經(jīng)驗可以斷定，只要人民幣匯率仍然受到管制，那么國際資本的追逐就會持續(xù)下去。
幾乎與這份預測報告同時，1月27日，花旗與中原證券股份有限公司在鄭州簽署業(yè)務合作協(xié)議，擬于近期申請設立合資券商，已向監(jiān)管層遞交申請，花旗集團將申請持有合資公司33%最高可持股比例。花旗對此相當重視，花旗集團亞太區(qū)首席執(zhí)行官麥睿彬出席了簽約儀式。此前，花旗中國首席執(zhí)行官施瑞德明確表示：“中國經(jīng)濟基礎雄厚、發(fā)展強勁，花旗在中國發(fā)展的投資戰(zhàn)略不會改變。次貸危機對花旗中國的業(yè)務擴張計劃沒有影響。”實際上，花旗是在中國金融與資本市場介入最深者，先有浦發(fā)銀行與廣發(fā)銀行，現(xiàn)在又涉足券商，如果不是為了追逐人民幣資產(chǎn)，難道花旗是充當活雷鋒來了？
在中國資本市場不受青睞之前，西方金融機構(gòu)還是先關(guān)心一下歐美接近崩潰的信用市場。銀行瑞士銀行30日宣布，受美國次級貸危機影響，瑞銀第四季度計提了140億美元的資產(chǎn)減值，從而使該公司第四季度的虧損額達到創(chuàng)紀錄的125億瑞士法郎(約合114億美元)，這比分析師先前的預計高出了近一倍。這一虧損額度刷新了花旗和美林剛剛創(chuàng)下的2007年第四季度虧損98.3億美元的紀錄。
東亞與石油美元救西方之場，西方美元到東方淘金，已經(jīng)是不真的事實。據(jù)《華爾街日報》1月30日報道，作為向中國投資者開放美國市場的最新措施，美國證券交易委員會(SEC)將在未來幾天內(nèi)與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(CBRC)簽署一份諒解備忘錄，允許中國的銀行推出投資美國股市的開放式基金。此前中國國家開發(fā)銀行入股花旗一事，一度被炒得沸沸揚揚。
由此可見，國際資金流出中國并不說明人民幣資產(chǎn)失去了吸引力，恰恰說明歐美金融資本市場的汲汲可危。由于基金遭遇贖回，不得不從贏利旺盛的地區(qū)忍痛割愛。東南亞金融危機時，就曾上演過基金贖回多米諾骨牌倒塌的一幕，花旗最好乞求中國資本市場恢復平穩(wěn)，否則他們會失去最大的避風港，上周資金流入量大的馬來西亞能夠承載西方金融公司的巨船嗎？
西方金融機構(gòu)希望中國市場“假熊”一陣子，這一陣子可以很長，比如說，半年的時間，以便讓他們調(diào)過頭寸，可以讓他們在市場人氣最低靡時撿拾籌碼。
抱此想法的不止花旗，法國巴黎證券亞洲有限公司分析師歐文說，盡管自去年10月16日中國股指飆升至6000點以上的高位后已經(jīng)下滑了18%，但“現(xiàn)在的市值水平仍然太高了”，“這只是中國牛市最新的一次陣痛，我們還會繼續(xù)看到股指的大幅下跌”。跌到哪兒是個頭？也許再下跌18%？如果這樣，中國資本市場會付出慘重的代價，中國投資者就會成為拯救大兵雷恩的戰(zhàn)士。
不可否認，面臨動蕩的全球金融局勢，60年未遇的冰雪災害，越來越濃重的通脹陰云，疾速推進的利率與匯率市場化，中國股市的不確定性確實在增強。但這種不確定性，是建立在經(jīng)濟持續(xù)上漲過程中的不確定性，而不是美國信用危機深不見底的不確定性。
筆者不反對中國金融機構(gòu)走出去，也承認中國的金融機構(gòu)走出去，議價能力相對國際金融機構(gòu)仍然低得多。即便如此，也不是中國資本市場一而再再而三上“花旗們”的當?shù)睦碛桑阂环矫嬖趪鴥?nèi)市場為走出去籌集巨額資金，生生地把市場從牛市拽下來，讓國外金融機構(gòu)在價格低谷中吸引人民幣資產(chǎn)，另一方面，以正在上漲的人民幣在海外收購相對高價的美元資產(chǎn)，并且為了給自己臉上貼金，承認美元資產(chǎn)的高溢價十分合理。中投、中國平安等國內(nèi)的金融機構(gòu)在國外可疑的盈利能力，才是國內(nèi)投資者擔憂的焦點。
正確的做法是，通過市場把資金配置到中國最有活力的企業(yè)身上，完善中國薄弱的基礎設施與民生保障，讓居民敢消費，讓中國資經(jīng)濟可以承受雪災的考驗。目前所做的還遠遠不夠。
可以很明確地說，如果今年中國股市成為最不受歡迎的市場，次貸危機恐怕就沒有翻身的指望。對于這一點，在次貸危機中相對受損較少的高盛公司要公允一些，而花旗已經(jīng)迫不及待公布了亞洲銀行的次貸損失，看來已經(jīng)到了懸崖邊緣。
注：鳳凰衛(wèi)視金石財經(jīng)曾靜漪女士，今日連線，談中國平安再融資。其實，市場已經(jīng)反映出了接受度與承受力，再融資闖關(guān)面臨幾道關(guān)口，從投資者到監(jiān)管層，都可以發(fā)揮作用。拋開情緒，好好利用市場規(guī)則，讓此事無疾而終，是上策。不然，就是另一個國有股減持事件的開端。
有人指責觀點矛盾，怎么會呢，從趨勢上我一直唱牛，也理解管理層的做法，之所以還要指責，是因為不忍心讓一些人屢屢成為炮灰。
