投機利用了恐懼 恐懼推高了價格

　　編者按

　　去年1月，原油每桶50美元。去年8月，漲到75美元。而現(xiàn)在已經(jīng)超過了130美元。一桶原油每上漲1美元，對世界最大石油輸出國沙特阿拉伯來說，每天就將多進(jìn)賬970萬美元。但盡管如此，沙特石油部長上周指出：“目前石油價格的上漲沒有道理。” 另一個石油輸出國科威特的財政部長本周二也指出，目前的油價太高了，“合理的價格應(yīng)該是每桶 100美元左右”。然而，原油價格將繼續(xù)暴漲到150甚至200美元的預(yù)測仍不絕于耳。

　　目前的高油價已經(jīng)導(dǎo)致了全世界的通貨膨脹，并嚴(yán)重威脅著全球的經(jīng)濟(jì)增長，因油價上漲而引發(fā)的大規(guī)模抗議活動席卷歐亞，有的還釀成暴力事件。

　　那么，在這場整個世界都為之埋單的游戲中，到底誰是最大的贏家？又是什么力量在推動著石油價格的非理性上躥？

　　300%的暴利

　　1998年，國際石油價格處于低谷，在10美元一線徘徊。其時，美國石油巨頭雪佛龍安慰它的投資人說，別怕，只要油價高過10美元，咱就有得賺。

　　即使最有想象力的人，彼時也難以想象，僅僅在十年后，一夜之間，油價的純漲幅會超過10美元。而如此難以想象的事情確實發(fā)生了：就在本月6日當(dāng)天，紐約商品交易所7月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格每桶猛漲10.75美元，收于138.54美元。這創(chuàng)下了兩項歷史記錄：最高收盤價、最高單日漲幅。

　　世界各地的石油生產(chǎn)成本很不相同。依照1990年代的數(shù)據(jù)，最便宜的中東地區(qū)每桶的成本僅為1至3美元，英國北海的油田則為4至21美元。當(dāng)時的報告說，國際上大的石油公司的平均“井口成本”大致為每桶9美元，加上運輸費用和必要稅費，生產(chǎn)商的平均保本水平在12美元上下。一些拿到好的資源的石油商能把成本做得更低，所以雪佛龍說它在10美元就有得賺應(yīng)該不是吹牛。

　　假設(shè)石油的生產(chǎn)成本在過去的十多年里增長了2倍，則其平均成本為36美元。當(dāng)原油價格接近140美元時，每桶石油的利潤就高達(dá)100美元，利潤率超過300%！

　　在如此瘋狂的石油背后是什么呢？它是一個短暫的瞬間價格還是未來的長期穩(wěn)定價格？“我個人的看法是，在未來五到十年時期內(nèi)，如果供給結(jié)構(gòu)不發(fā)生大的變化的話，可能整個高油價仍然會持續(xù)一段時間。”供職于國務(wù)院發(fā)展研究中心的石油問題專家鄧郁松說，當(dāng)被要求給各種因素對油價的貢獻(xiàn)度做評估時，他說：“供求關(guān)系貢獻(xiàn)了40%，美元貶值的因素貢獻(xiàn)了40%，其余是投機等其他因素。”

　　對石油供應(yīng)的擔(dān)心和重視不光是鄧這個學(xué)者的看法，中國的決策部門顯然也非常重視石油的供應(yīng)問題。這解釋了中國為什么會在地球的各個角落里急切地尋求石油資源：對于信奉“手上有糧，心中不慌”哲學(xué)的中國人來說，當(dāng)你有大致一半的石油供應(yīng)來自似乎是不可琢磨的、被各種勢力操控的外部市場的時候，你沒辦法不感到緊張。

依照獨立機構(gòu)enerdata給出的數(shù)據(jù)，在2007年，中國新增的能源需求占世界整個新增需求的45%(歐盟和日本的能源需求處于凈減少狀態(tài))：自2000年以來，中國在世界能源總消耗的比重逐年增加一個百分點，至2007年的17%，這個比重僅次于美國(占比20%)，甚至高過歐盟(占比 15%)。

　　中國迅速增加的對石油的需求與高油價相伴生，這正應(yīng)了那句話：賣什么什么賤，買什么什么貴。

　　依照中國海關(guān)部門的統(tǒng)計，2006年，中國進(jìn)口原油1.4518萬噸，2007年為1.5928萬噸，估計2008年將超過1.7萬噸。假設(shè)每桶為石油出口國貢獻(xiàn)凈利100美元，則2008年，中國將總共為石油出口國貢獻(xiàn)1700億美元，折合人民幣1.19萬億元。這個數(shù)字幾乎相當(dāng)于2007年 A股所有上市公司的利潤總和。

　　作為這一輪石油漲價最大的受害者，中國惟一可以安慰自己的恐怕就是，在過去的兩年多時間里，人民幣匯率提高了一些，否則我們要支付更高的成本。

　　“高油價”高了多少？

　　自從有了市場，就有了價格波動。完全合理的估值可能只存在于書本里，但是，這并不是說，我們不可以對價格的高低做一個判斷。

　　從“當(dāng)量”的角度來看，石油的現(xiàn)價確實非常高。

　　所謂“當(dāng)量”是把不同的能源進(jìn)行換算。比如，按照發(fā)熱值計算，1噸標(biāo)準(zhǔn)煤相當(dāng)于0.687623噸標(biāo)準(zhǔn)油，也就是大約5桶原油。

　　由于石油價格不斷地攀升，導(dǎo)致煤炭價格也在跟風(fēng)上漲。(跟有期貨市場交易的石油不同，煤炭的定價機制更像我們熟悉的鐵礦石，它是由大的供應(yīng)商和大的需求方談判而定。澳大利亞是世界上最大的煤炭供應(yīng)商之一，它給日本的供貨價格被認(rèn)為是國際價格。)

　　即便如此，最新的國際煤炭價格為每噸150美元，折合石油當(dāng)量的話，為每桶30美元。這個數(shù)字大約為石油現(xiàn)有價格的四分之一。(雖然今年已經(jīng)大幅度地價格上漲了，但是中國國內(nèi)的煤炭價格仍較國際市場的價格低30%到50%。也就是說，如果依中國國內(nèi)價格折算，則國際石油價格更是貴得離譜。)

　　眾所周知，核能是比較便宜的能源，把核能折合成石油當(dāng)量的話，大約為每桶13至15美元左右。僅為石油現(xiàn)價的十分之一。

　　不過，跟太陽能、生物能源相比，石油還是要低不少。

　　2007年，石油在世界能源中的占比為33.7%，煤炭為26.5%，核能估計不到1%。

　　當(dāng)然了，“當(dāng)量”僅僅是從相同發(fā)熱值的角度來做不同能源折算的。在當(dāng)下的技術(shù)水平下，石油具有其他能源難以替代的優(yōu)勢：交通運輸工具的首選能源、石油化工原材料。它比煤炭清潔，比核能更容易為公眾接受。這些特性讓石油成為難以替代的能源，除非發(fā)生重大技術(shù)革命。

　　根據(jù)enerdata給出的數(shù)據(jù)，2007年，全球用于汽油和柴油的石油消費占石油總消費的53%，而且這個比例呈逐年增加的趨勢。也就是說，由于油價上漲，其他領(lǐng)域能不用石油，人們就盡量不用了，可是，汽油和柴油還不得不用。這跟汽車等交通工具的大量使用有關(guān)。