郵市在方方面面猶豫之中一路走高到4月，屈指一算，居然有百天之多。自1997郵市熱退潮以來，這也是行情持續時間最長的一次。盡管參與各方對已取得戰果仍有許多不滿足，但冷靜下來思考，百天之內，這市場的行進步子是不是太快了些?如果繼續以這種態勢向上推進，市場是否會面臨巨大的資金危機?

先從資金需求總量來分析：2003年末，小版張“東周青銅器”(55萬)市價1120元，“毛澤東誕生110周年”(60萬)11．80元，百天之后，這兩款品種的價格，分別高攀至68元和61元。按理論統計，僅這兩款品種，市場增量資金就需要5581萬。如果囊括“甲申猴”系列以及所有上漲品種，這個資金的需求量就更為驚人。如果與百天之前相比，整個市場的資金總量，膨脹幅度大概在150％到300%之間。而隨大盤進—步揚升，這個膨脹速度還在向外延伸。盡管目前郵市大環境向好，但真正投入市場的資金必定是有限的，因此隨行情每次上行，資金壓力也會進—步加大。

再看近期入駐市場的資金性質：如果說2月初到3月上旬的行情，屬修復性上調，那么從3月中旬開始，行情人為炒作成分，便占據了主導地位。還必須承認，近期資金快速向郵市匯集，很大程度上，是沖“投機”而不是沖“投資”來的，屬典型“過江龍”性質。傳聞前期流向市場的資金，有相當一部分，就是江浙—帶的炒房資金。過江龍資金的特點，就是浮躁與勢利，它可以大批量涌進來，也可以大批量撤出去。回看市場，短短百天，市場熱炒的2003小版等，利潤已在2-6倍以上，回報如此之豐，自然可以鳴金收兵。過江龍資金對市場的影響，總體看，弊大于利。進得太陡，容易造成虛假繁榮，讓市場盲目樂觀；出得太急，市場一時無法適應，必然引出更大的恐慌盤。

市場熱點切換不力原因所在：2004年郵市強勢運行的熱門品種，數過來數過去，一是以“甲申猴”傳統大版為代表的三輪生肖、二是“東周青銅器”、“毛澤東誕生110周年”等2003年小版，兩者都屬新郵板塊。其它如低檔型張、郵資封片、小本票等，雖然也有變化，但只是隨大盤強勁上揚而小幅度波動。從資金角度解釋，之所以反反復復選擇新郵板塊做文章，理由只有—個，就是其中套牢盤少，可以輕松運作。但如此自拉自唱的行情，場面上雖然十分好看，卻與集郵大眾關聯不大，因而不能從深層次上激發人氣。市場熱點切換不力，也是行情浮躁的表現之—。

資金危機對市場發展的影響：本周末，郵市短期見頂，賣方與買方力量之比，陡然加大。賣盤—是前期獲利盤(2003小版以及“甲申猴”系列)回吐，二是前期套牢盤(“海底世界”、“野生動物”等小版張)出逃。分析原因，在于市場后續資金的相形見絀。道理很淺顯，隨市價走高，大盤上移，資金需求的缺口，也在成倍遞增。另—方面，新郵(僅4月就有3款)炒作也需要追加新的資金。資金是市場發展的動力，資金后源不足，郵市只有調整或者下跌兩個選擇。從這個角度，資金危機是目前行情發展最大的破壞性因素。

政策穩定可以化解資金危機：資金危機的矛盾，說到底，還是信心危機。現在許多中小散戶，均為半倉操作，有利好消息，紛紛搶貨建倉，傳不利因素，又爭先恐后出逃。資金危機導致信心危機，信心危機又引發資金危機，市場沒有堅實基礎，行情也或高或低缺乏穩定性。但分析2004年郵市，之所以能不屈不撓走出百天好行情，歸功于政策支持郵市，政策支持信心。從這個意義看，只要政策穩定，信心危機的矛盾便可迎刃而解，資金危機同樣可以得到一定程度的緩解。

來源：中國集郵報　作者：張健初