當市場“近期內再上1000美元”的呼聲越來越高時，國際黃金價格的走勢卻讓人大跌眼鏡。國際金價在7月的最后幾個交易日下跌30多美元/盎司，倫敦現貨金價格一度重回900美元下方。

　　美國近期公布的經濟數據與美聯儲可能采取的強勢美元政策相一致，而美元的走強對金市無疑是利空。另一方面，作為油價均衡參照值的金價隱現“強弩末勢”，NYMEX原油期貨7月29日跌破121美元/桶。

　　事實上，NYMEX原油期貨今年已累計上揚高達53%，而同期內金價僅上漲了18%。分析人士指出，預期中的初秋季節中線黃金牛市可能延緩到來。于是，緊隨國際金市風向的國內黃金投資也開始現出悲觀情緒。

　　“除看美元和油價的臉色外，國內投資者對于黃金的偏好，還跟股票市場的表現有關，黃金被視為規避股市下跌風險的好工具。”上海中財期貨首席分析師續劍鋒在接受理財周報記者采訪時表示，當股票市場有回暖跡象，黃金避險的功能就會暫時失靈。

　　7月13日，全球最大的黃金ETF(交易型開放式指數基金)在香港上市交易，除美元、油價和股市之外，國內金市的投資參考信息又多了一項。在金價回落大勢中，黃金ETF仍受到歡迎，當日收盤微漲0.64％，成交1.47億港元。

　　中期期貨黃金分析師高彥嵩指出，隨著黃金ETF基金規模的不斷擴大，其對黃金價格走勢的影響將大于黃金期貨交易中基金對黃金價格的影響。“黃金ETF是黃金價格的助推者，漲時助漲，跌時助跌。”

　　“黃金ETF在香港上市短期內應該會帶來一些基金買盤，給黃金以支撐，但金價的反彈幅度還看美國金融市場和美元走勢。”續劍鋒認為，美元近期走勢預計仍將趨穩，而歐元走勢也可能讓黃金多頭再度失望。

　　金價與美元展開拉鋸戰，考驗著投資者的心態和操作思路。對于上海黃金交易所T+D品種以及國內期金的投資者來說，還可選擇做空。而對于實物黃金和紙黃金的投資者來說，只能離場或耐心等待。

　　不過，一向看好黃金牛市的私募王力仍堅持他的立場。“經濟高成長下的通脹時期，油價漲幅大于金價漲幅，經濟滯脹時，黃金的安全性凸顯，漲幅將高于油價漲幅。”

　　王力說，“金價與油價的比值50年平均15倍，最高時35倍，而目前只有7倍。相信黃金的主升浪一定會到來。”

　　“盡管金價大幅調整，全球最大的黃金ETF目前持倉保持673.4噸沒變，表明長線投資者看漲心理穩定。”多位期貨公司分析師均表示，對黃金長期看多的判斷依然不變。